节后变盘概率较大 精选20股供您选择(7)

　　库存总额增加但无几无风险。公司存货同比增长19.13%至4.63亿,其中约2亿左右为夏装备货,1.8亿左右为秋装备货,另有8000万左右为原材料。应收账款比上年期末增加32.49%主要由于加大对加盟商的信用额度,延长还款信用期限,扩大享受信用政策的加盟商范围。2013年经营重点在于内部运营改善,预计能够实现25%以上净利润增速。公司春夏订货会预计增速在30%-40%左右,秋季订货会收入增速为25%左右,冬季订货会预定在5月份召开,预计增长在20%-25%左右。预计公司全年渠道数量增长200-300家左右,产品价格略升带动毛利略有提升,同时公司将通过使用不高于5.5亿元购买银行理财产品等方式控制综合费用率,使利润增速高于收入。

　　盈利预测:公司渠道仍然保持稳健增长,但服装消费低迷拉低加盟商信心,订货额同比增速降低,因而小幅下调2013年-2015年EPS为1.23、1.55、1.92元,维持“买入评级”。

　　风险提示:服装终端消费持续低迷;新开门店业绩低于预期