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　　广深铁路:穗莞深城轨对广深城际分流影响不大

　　广深铁路 601333

　　研究机构：国信证券 分析师：糜怀清,郑武 撰写日期：2013-04-26

　　穗莞深城际轨道情况介绍

　　穗莞深城际轨道交通项目起于广州新塘,终点站深圳机场站,线路全长76公里,包括15个车站。2010年,确定由新塘站利用广深四线接入广州东站方案,并开设三个城际站,新增里程12.5公里。

　　2009年8月,穗莞深城际洪梅至长安金沙段开工建设;新塘至洪梅、长安金沙至深圳机场段计划2013年内动工建设,整个项目预计2015年完工。

　　穗莞深城轨对广深城际分流影响不大

　　从时间上考虑,广州、深圳间直达旅客,以及深圳市区出发前往东莞、广州的旅客乘坐穗莞深城轨的可能性不大;对于穗莞深城轨沿线的乘客,广深城际不是这些城镇旅客主要的出行选项,穗莞深城轨对广深城际的分流压力不大;但对于广州东-东莞的乘客,穗莞深城轨的分流效应可能比较明显。

　　1、穗莞深城轨广州东-罗湖全程预计138分钟;广深城际只需79分钟左右;从广州东到福田,广深港高铁相对穗莞深城轨的时间优势在40分钟左右,广深城际主要的分流压力来自广深港高铁。

　　2、穗莞深城轨从深圳市区到靠近东莞的车站—望牛墩,大概100分钟以上;广深城际从深圳市区到靠近东莞的车站—石龙,大概45分钟左右。

　　3、广深城际从广州东到石龙站的车票44.5元,时间26分钟。穗莞深城轨也不进入东莞市区,但是东莞周边城镇停靠站点更多;从广州东到东莞(望牛墩),大概需要运行17分钟左右,票价6.5元。对于东莞周边的城镇,从便捷性、票价和时间上考虑,穗莞深城轨都更有优势。但是广深城际原来并不是这些城镇旅客主要的出行选项,穗莞深城际对广深城际分流压力不大。

　　广深港高铁福田站开通后对广深城际分流效应更加明显

　　预计2014年福田站开通后,广深港高铁对于广深城际的分流比例可能由现在的7%提高到15%左右。

　　维持“谨慎推荐”评级

　　预计公司2013/2014年EPS0.21/0.21元,对应PE13.1/13.0倍。普货提价以及城际列车回归推动公司业绩好转,维持公司“谨慎推荐”评级。