节后变盘概率较大 精选20股供您选择(6)

　　搜于特:业绩符合预期全年增速放缓

　　搜于特 002503

　　研究机构：华泰证券 分析师：程远,丰婧,朱丽丽 撰写日期：2013-04-26

　　公司发布一季报:实现营业收入4.23亿元,同比增长33.21%;毛利率35.59%,提升4.91个百分点;销售费用率11.16%,提升3.02个百分点;管理费用率5.25%,提升1.29个百分点;归属上市公司净利润0.63亿元,同比增长43.07%,基本每股收益0.22元。公司预计1-6月净利润增速在20%-50%之间。

　　收入增长符合预期。一季度公司新开门店20家,改造小店40家,春夏订货会增速在30%-40%之间,一季度春装发货情况符合预期。净利润增幅高于收入主要源于去年促销毛利率大幅下降带来的基数较低。2011年公司直营店开设计划受房租上涨等影响未执行,因而在2012年初将此部分备货集中甩卖致使单季毛利骤降至30.69%,而今年则无打折计划,因而毛利率恢复正常35%左右。销售、管理费用率大涨主要源于人员工资、奖金、店铺租金等有较大增长。财务利息收入大幅增加700多万主要源于公司将资金从活期改存为定期。