券商看好周五10大金股（8.19）(8)

　　友好集团：业绩持续高增长

　　600778[友好集团] 批发和零售贸易

　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 刘冰 撰写日期：2011年08月18日

　　投资要点：报告期内公司实现营业收入17.24亿元,较上年同期增长 29.30%;实现归属于母公司所有者的净利润 6619.80万元,较去年同期增长 46.89%;每股收益0.213元。报告期,公司销售费用和财务费用增长也较多。考虑到2010年上半年归属于上市公司股东的净利润4507万元中,包含了房地产业务贡献的收益737万元,即2011年上半年商业及其他主业扣除房地产业务后的净利润,相比去年同期增长76%。

　　2011年上半年业绩增长较快的原因：商业业务收入增速快：商业收入15.25亿元,同比增长48.55%;49%股权的子公司新疆友好百盛商业发展有限公司采用成本法计算收益,2011年上半年,公司收到友好百盛分红1159.43万元;投资收益44万元,同比增加307万元。

　　商业主业增长48.44%,主要由于公司的百货店收入增速较快,我们在7月的调研报告都有具体数据;但毛利率17.92%,下降了0.68个百分点。

　　公司控股子公司汇友房地产公司取得的原一运司土地已进入商品房的开发建设阶段,截至 2011年6月30日,收到销售商品房预收款83348.93万元。预期2011年下半年房地产应能贡献收入,但是具体的价格和实际销售确认面积还不好计算。

　　维持前期的盈利预测——预计2011年、2012年EPS0.55元、1.05元,其中商业主业EPS0.44元、0.54元,房地产0.11元、0.46元。按照2011年商业主业预期的0.54元参考28倍市盈率,房地产0.46元参考5倍市盈率,目标价17.4元,维持增持评级。看好公司在新疆地区商业行业的绝对优势地位,将受益于新疆地区经济的快速发展。