券商看好周五10大金股（8.19）(3)

　　易联众：社保卡发行放量拉动业绩爆发

　　300096[易联众] 计算机行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 魏兴耘，袁煜 ... 撰写日期：2011年08月18日

　　公司上半年完成营业收入1.87亿元,同比增长142%;营业利润3879万元,同比增长142%;实现净利润3520万元,同比增长133%,对应EPS0.20元;实现扣非净利润3511万元,同比增长138%。

　　公司在福建省社保卡的发行放量,使得定制软件及IC卡的收入激增322%达到1.47亿,超过该业务去年全年的收入1.19亿。其毛利率下降20个点为34%。技术服务、系统集成及硬件业务收入分别下降12%与3%,分别占到6%与16%。

　　分地区来看,来自福建的收入增长155%占到85%,是主要增长动力。

　　来自山西的收入增长224%,占到13%,山西有望成为福建之后公司的又一重要市场。

　　产品结构的变化,与主要业务毛利率的下降使公司整体毛利率下降11个点至33%。销售与管理费用分别增长65%与29%,加上募集资金利息使财务费用转负,三费合计占营收比重下降8个点至9%。营业外收入增长32%,为262万。

　　人力资源与社会保障部、中国人民银行近期下发了《关于社会保障卡加载金融功能的通知》,社保卡将加载金融功能,将可当作银行卡使用,2011-2012年试点,2013年全面推广。公司目前发行的此种加载金融功能的社保IC卡市场占有量全国第一,在这一巨大市场占据了先机。

　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为3.47亿元、4.30亿元、5.29亿元;净利润分别为0.63亿元、0.73亿元、0.87亿元;对应EPS分别为0.36元、0.43元、0.50元。