市场回归强势延续升势 20股后市依旧保持涨势(8)

　　3、公司余热发电业务领域不断拓展,继干熄焦项目之后,拓展至天然气领域:截至2013年6月30日,公司累计已投产合同能源管理项目20个,其中水泥合同能源管理项目10个,玻璃合同能源管理项目10个;在建及拟建的合同能源管理项目13个,其中水泥合同能源管理项目2个,玻璃合同能源管理项目8个,干熄焦合同能源管理项目3个。公司目前掌握了水泥、玻璃、干熄焦、钢铁等行业余热发电技术,成熟储备了有色、化工等行业的余热发电技术,是目前少数掌握三个以上用能行业余热发电技术的节能服务公司。

　　4、公司前三季度业绩增长60%:公司已发布三季度业绩预告,预计实现归属于母公司净利润7600-7900万元,同比增长58%-64%,三季度单季实现盈利2900-3200万元,同比增长28%-40%。前三季度业绩大幅增长的原因主要是:财务费用同比大幅减少,投入运营的余热发电项目同比增加很多,增值税返还同比增多,非经常性损益-160万元。

　　5、盈利预测与投资评级:余热发电受益国家多项政策扶持,工信部发布的《工业节能“十二五”规划》将在钢铁、玻璃、有色金属、化工、建材等余热余压资源丰富行业,全面推广余热余压回收利用技术,到2015年,我国余热余压发电要实现新增装机2000万千瓦。国务院发布的《“十二五”节能环保产业发展规划》明确提出,十二五期间,环境服务总产值将达5000亿元,采用合同能源管理机制的节能服务业销售额年均增速保持30%,到2015年,分别形成20个和50个左右年产值在10亿元以上的专业化合同能源管理公司和环保服务公司。目前国内主要业务采用合同能源管理模式的公司数量不多、规模偏小。公司目前已是国内较为成熟的以合同能源管理模式连锁经营余热发电项目的企业,是目前国内以合同能源管理模式投资余热发电项目较多的公司。根据目前项目进度,预测13-14年EPS0.39、0.50元,对应PE31、25倍,给予增持评级。

　　风险提示:项目不能如期投产的风险,水泥、玻璃行业部分余热项目停产风险