市场回归强势延续升势 20股后市依旧保持涨势(5)

　　2013年前三季度实现收入5.9亿元,实现净利润1.6亿元,分别同比增长16.1%和24.7%。收入和净利润分别略低于(在三季报前瞻中)预测约3%和2%。实施营改增以后销售收入不含税,按可比口径,前三季度的收入同比增长约24%。

　　国家电网审计系统建设中的财务管控数据审计、农电县级公司上划对财务核算软件的需求、南方电网的资金管理项目、基建财务内控在国电集团全面推广、完成华能和中盐集团的风险管控一期项目都是今年收入增长的动力。国网的财务管控系统一级部署明年规模推广,国电集团的资金管理、安全生产、燃料智能化即将进入规模推广,现有风险管控项目的二期和三期推广以及新客户开拓、与国家信息中心合作的“政民通”项目向全国推广是明年的增长动力。

　　前三季度营业成本、销售费用的增幅低于收入增幅,管理费用的增幅高于收入增幅。半年报显示研发费用同比增长47%,导致管理费用增长较快。来自华凯投资的投资收益上半年同比下降,也对公司的全年利润造成负面影响。

　　前三季度应收账款余额为5.4亿元,同比增加30.6%;销售商品或者提供劳务收到的现金为2.3亿元,同比下降8.7%。软件业务本质是提供不可储藏的服务,应收账款意味着客户消费掉服务之后尚未支付现金,不存在服务积压的风险,优质客户的应收账款回收风险也很小。

　　公司还公告成立控股子公司远光共创,从事电厂燃料智能化管控的研发、实施和服务。各发电集团集燃料、信息、状态和控制为一体的智能化管控尚未起步,这个市场的潜在规模达到百亿元,中国证券报称燃料智能化市场出现历史性拐点。远光软件的燃料智能化产品已经占据先机,是明年增长的发动机之一。

　　投资收益低于预测,下调2013年净利润预测。预计2013-2015年收入分别为9.4、11.7和14.6亿元,净利润分别为3.7、5.0和6.6亿元,每股收益分别为0.80、1.07和1.42元。维持“买入”的投资评级。