利空出尽时刻将至 精选20只股可介入(名单)(6)

　　　　捷成股份中报简评:业务扩张营销铺开,全年业绩有保障

　　捷成股份 300182

　　研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢,赵国栋 撰写日期：2013-07-30

　　投资要点:

　　捷成股份发布2013年半年度报告,营业收入为32,378.83万元,较上年同期增长5.93%;归属于上市公司股东的净利润为5,881.36万元,较上年同期增长8.03%。

　　报告摘要:

　　业务稳步开展,收入增速暂受央视订单影响。上半年,广电行业收入增长0.79%,部队客户收入增长22.14%,互联网及科技行业收入增长211.85%,事业单位客户收入增长195.74%,院校及科研院所客户收入增长51.64%。从数据可以看到,公司上半年增速放缓的主要原因是广电行业增速较低,我们认为主要原因是季节性以及订单滞后的原因,但央视整体高清化需求旺盛,预计不会影响公司全年业绩增长。

　　业务线扩张营销铺开,期待布局下半年体现。上半年公司销售费用增长66.67%,主要原因是随着并购及在智慧城市方向的投入,公司销售领域从广电行业全面扩张向智慧城市建设领域,业务线的扩张及全国销售网点的进一步铺开都造成费用的大幅上升。我们预计随着公司营销策略的进一步开展,公司业绩在下半年将逐渐体现。

　　行业龙头必将受益广电信息化进程,智慧城市将成业务新增长点。公司作为广电行业信息化龙头企业,必将受益于广电行业数字高清化建设,并且3D、4K等技术的成熟将把广电行业信息化市场规模不断扩大,公司业绩长期稳定增长有保障。同时公司积极通过强大的技术创新力量和并购增强在智慧城市建设领域的竞争力,目前处于技术和客户的积累阶段,未来有望打造出业务的新增长点。

　　预计公司摊薄后2013-2014年EPS分别为0.86元、1.22元,给予目标价34元,对应40X13PE,维持买入评级。