掘金网络券商板块(9)

　　证券公司与IT技术厂商合作模式：如闽发证券(上海、深圳营业部)与技术商盛润公司合作，港澳信托(上海证券营业部)与的合作等。这种模式是目前相当一部分券商所采用的模式，具有投入少、运行成本低、周期短的优势。在这种模式下，网上交易软件由IT技术厂商开发，客户只有通过该网上交易软件才能登录证券公司营业部的服务器进行证券交易。客户可直接从网上下载或从证券公司处获得该交易软件，交易指令则是从客户的电脑通过互联网直接访问营业部的服务器。采取这种模式的主要原因在于：券商在网络技术方面明显落后，因此券商通常借助IT技术企业的技术和信息的力量，以迅速进入网上交易。

　　证券公司与财经网站合作模式：如国泰君安与财经网站金网一百合作，这种模式与第一种模式的区别在于，交易直接在浏览器进行，客户无须下载和安装行情分析软件或安全系统。这是一种真正意义上的网上在线交易，对用户而言更加便捷。当然，从安全的角度出发，这种方式对技术的要求更高，同样，证券公司必须依赖于财经网站的技术力量和交易平台。在这种模式中，客户的交易指令是通过财经网站再转发到达证券营业部的服务器的。

　　证券公司依靠自己的力量开设独立交易网站模式：这些交易网站成立的时间较短，是隶属于证券公司的一个服务部门(中心)。在这种模式中，虽然证券公司在建设网站和交易系统时可能并不是完全依靠自己的技术力量，但其交易平台和品牌都为证券公司所拥有，并且能够在全公司范围内统筹规划、统一交易平台和品牌，避免日后重新整合的成本。证券公司要全面进入网上交易，这种模式往往是首选。不过，这需要较大的资金投入和较长的周期，日常维护网站运行的成本也较高。

　　开展网上证券业务对传统券商组织模式的影响

　　对于传统券商来说，在组织形式的选择方面最大的挑战还是在于如何协调好传统证券业务与网络化经营之间的关系。美国的证券公司中，DLJDirect选择将传统业务与在线业务分开，但相互之间可以共享信息、技术等资源；嘉信理财开始时是将传统业务与在线业务分开的，两年后又将两者合并了；美林证券的做法则是发起合并，将传统业务与在线业务完全融合在了一起。传统业务与在线业务组合方式的不同，自然会相应地表现在公司组织形式的差异上。

　　从目前的情况看，国内券商基本上采取传统业务与网络化经营融合在一起运作的方式，当然也有一些券商在探索分立的运作方式。我国《证券公司管理办法》规定，证券公司可以申请设立专门的网上证券业务子公司，证券公司持有51%以上的股份。同时随着相关政策的放开，一些券商还会选择与公司等合资的方式组建网上证券经纪公司，国联证券在这方面已经迈出了第一步。

　　我们认为，未来券商网上业务的开展很有可能给现有券商经营组织模式带来以下改变：

　　开展与网络运营商的合作：目前我国的互联网用户在不断地发展之中，上网条件与上网环境更是得到了突破性的提高。相比之下，网上证券交易用户还不到其中的四十分之一，如此规模庞大的互联网用户群体为网上交易业务的发展提供了巨大的增量客户资源，其发展潜力相当可观。目前券商已经纷纷开始通过各种形式开发互联网用户，空中网已经和道琼斯、上海证券交易所、深圳证券交易所及新华美通达成合作协议，将在其无线互联网门户Kong.net的财经频道提供这些专业财经机构的财经资讯，使中国数千万的手机上网用户能够随时随地获得全球专业财经资讯、上证所、深交所的即时行情服务。因此，证券交易所可以加大与一些大型的门户网站和目标客户集中的专业网站进行合作，通过联合推广活动、发布网络广告、定向电子邮件营销等多种方式，大范围的向互联网用户推广证券公司的产品和服务，争取将潜在的互联网用户开发为网上交易用户。

　　开展与电信和移动的合作：与电信和移动的合作是对外合作战略的重点。随着电信业务投资和网络建设规模的不断加大，手机短信、移动证券、CMDA和WI-FI技术等正成为目前发展最快、最有市场前景的行业。中国联通的CDMA客户就以每天2万户的规模在增长。电信新业务的发展需要证券增值业务的支持，同样，电信业务也可以成为券商重要的客户来源。因此，可以充分借助电信和移动的力量，实现网上交易的业务的大规模扩张。例如，在与电信合作方面，可以考虑与电信增值业务运营商开展深入合作，开通全国目标范围内的信息公共电话终端的网上交易业务，将业务渗透到有公用电信服务的任何目标区域。在与移动合作方面，可以考虑在目前已经推出的基于GPRS手机炒股的基础上，进一步和中国移动和网通在无线证券和手机短信方面展开多样化的合作，共同推进双方业务的发展。

　　引入行业竞争机制：我国应在网上交易的市场准入和佣金制度改革方面有所突破，引进竞争机制。从技术角度看，IT背景的证券网站拥有先进的计算机技术和网络设施，却不能获得证券经纪资格；券商已获得证券经纪资格并拥有雄厚的证券研究、咨询力量，但在网络技术方面明显落后于IT背景的网站。因此，在现阶段应加强证券公司、网络公司、银行在投资咨询、网络、开户网点等方面的合作，争取优势互补，共同发展。从长远来看，应逐步降低网上券商的行业进入壁垒，加大竞争程度，让自由竞争机制取代政府保护政策，促进我国网上证券交易的快速发展。

　　加速转变传统营业部的职能(即交易通道向财富管理的转型，零售经纪向机构经纪的转型)：我国券商营业部的经营一贯使用总部、营业部和客户经理的三级管理模式。随着网上证券业务的开展，将带来证券市场竞争模式和方向的转变，建立更为扁平化的组织结构，完善的经纪人体制将成为大的趋势。而且，近期证监会、证券业协会、中国证券登记结算公司先后发布《证券公司分支机构监管规定》、《证券公司证券营业部信息技术指引》、《证券账户非现场开户实施细则》等规章制度，这更加预示了证券营业部在功能上正酝酿一场重大转变，一改过去营业部业务被定格于代理客户的交易委托这一项功能，被赋予更多的功能。

　　开展网上证券业务对传统券商盈利模式的影响

　　根据中国证券登记结算公司统计数据，截至2013年2月，流通市值在10万元以下的账户比例高达84.7%，50万元以下账户比例更是超过97.4%，个人投资者的交易量占整个市场交易量的比例高达85%，我国证券市场的个人投资者占比较高，而且经纪业务收入占我国传统券商目前收入来源的40%左右。可以预见的是，一旦真正市场意义上的网上证券业务完全放开，将造成与有形网点争夺客户的局面，使客户量向网上流失，传统营业部的交易量下降，收入减少，即便对业务结构较全、经纪业务收入占比相对较低的大券商而言，个人投资者为主的客户结构也会使其经纪业务份额受到影响。这将给传统券商依靠营业部扩张规模来吸引客户，以交易佣金为主的盈利模式带来极大的冲击。