最新研报精选：10只潜力股越跌越买(7)

　　日出东方:第三季度收入和利润有所改善

　　第三季度收入和利润改善

　　2013 前三季度，公司实现营业收入24.38 亿元，同比下降3.18%，归属于上市公司股东净利润3.04 亿元，同比下降11.57%，每股收益0.88 元；第三季度实现收入7.8 亿元，增长0.09%，净利润1.06 亿元，同比增长6.52%，收入和利润增速，相对于第二季度均出现较大幅度改善。

　　农村零售市场需求下滑 工业电加热器表现相对较好

　　2012 年太阳能热水器行业增速下滑，销售额同比下降约10%，今年前三季度，行业依然处于景气低谷，农村零售市场需求减少，工业太阳能热水器及热水系统总体需求较好。面对目前的市场情况，公司采取了部分产品降价促销，带动农村零售市场，扩大市场份额的措施，另一方面加快工业太阳能能热水器及系统的开拓力度，第三季度收入实现恢复性增长。

　　毛利率和期间费用率均下降 未来将继续实现外延式扩张

　　前三季度公司综合毛利率为31.83%，同比下降3.27 个百分点，由于广告支出增加等原因导致销售费用率达到17.38%，同比增加1.86 个百分点，由于公司超募资金较多，财务费用率下降幅度较大，从而导致公司期间费用率仅为18.29%，同比下降1.21 个百分点。公司利用超募资金进行资金管理，另一方面进行收购和其互补的太阳能生产企业，外延式扩张。目前公司投资1.74 亿元，收购深圳市鹏桑普太阳能股份有限公司30%股权。鹏桑普在平板太阳能及工程太阳能领域具有较强的竞争和盈利能力，前三季度，鹏桑普实现营业收入1.0亿元，净利润达到2056.3 万元，净利润率达到20%以上，收购完成后，利用鹏桑普的渠道和施工经验，将进一步增强公司工程领域的盈利能力。

　　盈利预测及估值

　　预计未来两年EPS 分别为1.06 元、1.25 元，对应的动态市盈率分别为13 倍、11 倍，预计未来公司发展将有所加速，维持“增持”投资评级。

　　(浙商证券 刘迟到)