券商评级：调整空间有限 23股将成反弹领头羊(4)

　　南方航空:业绩略超预期,国际线仍面临挑战

　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：沈晓峰,杨鑫 日期：2013-11-01

　　2013年三季度业绩略高于预期

　　2013年三季度公司实现主营业务收入284.2亿元,同比下降4.8%,主营业务成本230.4亿元,同比上升1.7%。最终公司前三季度实现归属母公司净利润24.6亿元,合每股0.25元,同比下降7.7%,略高于市场预期。

　　国际客座率稳步提升。生产量表现中规中矩,前3季度供给和需求增幅均持平三大航均值,客座率持平去年同期;其中国际航线持续改善,客座率同比增长3.3个百分点至78%,与兄弟公司的差距进一步缩小。

　　汇兑收益和营业外收入抵消主业下滑。经我们拆算,3季度主业利润同比下滑11亿,好在汇兑收益和营业外收入同比分别增加7亿和3亿,抵消了90%的主业下滑。

　　发展趋势

　　行业供需逆差导致全年业绩同比下降。行业供给过快,但需求因经济和反腐放缓,全行业降价保量,全年业绩下降基本注定。