市场氛围渐显谨慎 20只股可逢低再介入(股)(5)

　　富瑞特装 300228

　　研究机构：平安证券 分析师：杨绍辉,余兵 撰写日期：2013-08-08

　　投资要点

　　事项:富瑞特装披露中报,上半年营业收入9.41亿元,比上年同期增长76%;归属于母公司所有者的净利润1.01亿元,比上年同期增长106%。上半年每股收益0.75元,每股净资产6.30元。

　　同时,公司预计1-9月份归属于母公司所有者的净利润1.51-1.75亿元,同比增长90%-120%。

　　平安观点:

　　LNG低温储运设备毛利率大幅提升

　　中报最大亮点,就是低温储运设备毛利率超预期上升了6.6个百分点。我们判断盈利能力保持上升趋势,主要由LNG低温储运设备结构的优化(产业链扩张)、LNG气瓶订单高速增长带来的规模效应上升、原材料价格的显著下滑等3大因素推动。

　　展望未来,LNG气瓶市场竞争加剧也许会成为市场对公司主导产品盈利能力担忧的主因,但公司在LNG产业链拥有的技术领先、规模效应、与核心客户形成战略合作、国内首创LNG应用装备售后维护体系等多方面的优势,将缓解这种市场担忧。

　　LNG低温储运设备业务收入加速增长

　　公司LNG应用装备产品收入较上年同期增长94%,而去年上半年及下半年的同比增速依次为58%、57%,表明今年呈加速增长态势,主要受益于LNG装备市场需求快速增长。公司同时通过产品技术研发及品质提升、LNG产业链的拓展,以及终端用户客服管理与服务体系的建立,提升产品市场竞争力,维持市场领先地位,LNG车用瓶产品市场增速较快,在公司业务收入增长中贡献较大。

　　加快研发与产能建设,保持行业领先

　　公司目前正在实施的研发项目主要有低温阀门的系列化研发、汽车发动机再制造油改气项目研发、小型撬装式天然气液化成套装置的研发、页岩气开发设备的研发、快易冷小型低温液体罐研发等,这些项目的研发有助于公司布局LNG全产业链增加盈利增长点以及综合的市场竞争力。

　　公司投资建立了全资子公司张家港富瑞重型装备有限公司,开展重型装备项目的实施建设,目前该项目正在按计划实施建设;气瓶车间东扩项目已建设完毕开始投入使用,撬装车间南扩项目已开始建筑施工预计年底投入使用;公司取得了内燃机发动机生产资质,并获得了国家发改委第二批再制造试点企业认定,公司正在积极开展发动机再制造一期项目的实施建设。