券商评级：反击态势正式确立 26股迎来捡钱机会(3)

　　天奇股份:业绩回升,关注公司转型

　　天奇股份 002009 机械行业

　　研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2013-08-01

　　风电零部件业务收入下滑带动公司营收小幅回落:2013 年1-6 月份, 公司实现营业收入7.54 亿元,同比下降1.5%;实现归属于母公司的净利润为0.39 亿元,同比增长21.08%;每股收益为0.16 元,从分项来看, 物流自动化装备收入基本保持平稳,同比增长0.56%,其中自动化分拣与储运系统增长较快,同比增长了59%;风电零部件业务同比下降3.83%。公司近期更名并强调了智能装备的开发生产,未来伴随汽车物流输送装备需求的放缓,公司成长性更多看自动化分拣储运业务、废旧汽车拆解循环利用业务的发展。1-6 月份公司本部签订物流输送设备订单1.9 亿,较去年同期有所回落,主要今年上半年已中标尚未签订合同项目金额较多。

　　公司整体费用率有所降低:本报告期内,财务费用由去年4374.1 万元下降到4158.6 万元;管理费用由7964.8 万元降为7871.6 万元;销售费用由1711.2 万元增长到1863.5 万元,期间费用出现下降。 物流自动化装备毛利率有所回升:报告期公司物流自动化装备系统毛利率为26.05%,同比增长了1.43 个百分点,但出于项目承包形式等原因,自动化分拣和储运系统毛利率出现下滑。风电零部件业务毛利率为16.37%,较去年同期下降3.11 个百分点,随着下半年业务结算的增长,毛利率回升是个大概率事件。

　　投资评级:2013-2015 年EPS 分别为0.28 元、0.44

　　元、0.56 元,维持谨慎推荐评级。 风险提示:汽车固定资产投资增速大幅放缓;进入自动化仓储系统进程低于预期;风电业务减亏目标不达目标。