券商暴涨内幕：“T+0”传闻发酵(7)

　　期货行业通常被看作金融业的一个细分子行业,因而期货业务在券商的各项业务中并不引人注目,但实际上其利润贡献度并不低。当前,参股、控股期货公司的券商不在少数,尤其是上市券商,除太平洋外,其余18家都已开展了期货业务,或即将开展期货业务。2012年,这18家上市券商期货业务的净利润贡献度大多在3%-10%之间,个别券商甚至可以超过20%。

　　国债期货的推出将给期货公司带来增量手续费收入,以及通过客户保证金的增加为期货公司带来利息收入。我们测算,国债期货每年将为期货行业带来交易手续费收入31.9亿元,利息收入6.4亿元,两项收入合计相当于期货行业2012年总收入的23%。这也将给开展期货业务的券商带来不小的业绩贡献,山西、方正、国海、东北等受益度较高。

　　中信建投观点

　　我们认为,国债期货的推出不仅仅是期货行业的重要事件,其也是证券业创新的重要组成部分,证券业创新的大方向并没有发生改变,证券业创新仍在稳步推进!

　　前期由于资金面的“恐慌性”紧张,券商股经历了较大程度下跌。我们认为,随着7月中旬资金面的逐步好转以及6月经营数据信息的释放,对于长期战略性看好的券商,正逐步迎来了较佳的买入机会!维持对券商板块的“增持”评级,重点推荐光大、方正、锦龙、西南、国元,以及中信、海通。

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