股票发行将推行注册制 券商股迎来资本最大盛宴

　　股票发行将推行注册制 释放资本市场活力

　　15日发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。

　　“这是股票发行注册制首次列入中央文件，将对我国资本市场带来重大影响。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，中国股市市场化进程中的最大障碍就是对股票发行的过度行政干预。近一两年来，市场对实行注册制的呼声很高，监管层也多次透出未来要推行注册制的信号。

　　“十八届三中全会提出要使市场在资源配置中起决定性作用，资本作为基础性资源，在配置中更应凸显市场的决定性作用。”董登新说，注册制改革已经没有退路。

　　值得注意的是，股票发行由审核制向注册制过渡，并不意味着发行标准的降低和监管的放松。相反，注册制对事后监管提出了更高要求，需要以更加严格的监管维护市场健康运行。这要求证监会的职责随之发生根本性变化，监管重心后移。

　　“证监会需要把更多精力由审批转移到查处市场违规行为、打击证券犯罪和维护市场‘三公’等方面。”董登新说。

　　虽然注册制的真正实施还有待证券法的修改，但注册制蓝图带给资本市场的变革已经可以预期。理顺关系，该市场的归市场，该监管的归监管，资本市场的活力将由此得到释放。（新华网）

　　联讯证券曹卫东：注册制是重大利好 配套退市制是关键

　　中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文公布，决定指出，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，提高直接融资比重。对此，第一时间连线了联讯证券首席策略分析师曹卫东先生，他认为审核制转为注册制仍需一段时间，配套完善的退市制度是关键。从中长期来看，这是中国资本市场的重大利好，是对市场的进一步完善。

　　曹卫东表示，《决定》仅指明改革方向，但具体操作细节和配套措施仍需证监会制定和完善，因此新股发行转向注册制不会立刻实行，仍需一段时间。从长期来看，新股发行转向注册制将是资本市场重大利好，批量发行将解决现存的新股“三高”现象，解决新股堰塞湖问题，改善市场供求关系和组成结构，因为好的企业投资者会争先购买，而业绩差的企业将会被自然淘汰。

　　对于转向注册制的关键，曹卫东认为是完善的退市制度。他表示，注册制就是只要公司信批合格就可以通过交易所安排上市，证监会将专注市场监督者的角色，对于信批等指标不合格的公司坚决予以处罚，因此完善的退市制度将是新股注册发行制的重要组成部分。

　　此外，曹卫东建议新股发行转向注册制后可建立预备板制度，即通过信批合格的公司将进入预备板，该板算作主板的一部分，通过一定时间的观察期(例如一年)，若业绩等指标合格，将会自动转入主板，若不合格将退市，形成市场自然流动，把证监会整合的关节交还给市场。