券商评级：2000点或是空头梦魇 22股成多头反击排头兵(9)

　　公司的地产业务仅有别墅项目紫都·上海晶园,由于别墅的单位价值较高,公司的地产业务业绩弹性极大。在限购、限贷、房产税等一系列政策打压下,近两年别墅的需求严重萎缩,但国内的高净值人群仍在快速增加,同时国家已经停止了别墅用地的审批,现有别墅用地的存量具备稀缺性,因此当前的限购不影响公司地产项目的价值,按照15%的贴现率,项目的净现值为7.6亿元,折合每股0.53元。

　　股权投资提升公司价值

　　公司持有上市公司威尔泰12.81%的股权,市值约为1.15亿元。同时公司子公司紫江创投以现金方式投资6.75亿元参与共同组建了中航民用航空电子有限公司(占该公司15%的股权),该公司与美国通用的合资公司(各持股50%)已被选为C919大型客机航电系统供应商,生产国产大飞机的全套航电系统。航电系统约占整个飞机建造成本的15-20%,公司在未来20年享受到大飞机项目的总收益将达到25亿元。

　　给予强烈推荐评级,合理估值3.96~4.50元

　　公司是软饮料包装行业两大供应商之一,行业地位较为稳固。随着软饮料行业增速的恢复,公司的收入和毛利水平都将有所提高。我们预计2013~2015年公司主营业务EPS分别为0.18、0.24和0.33元,对应13~15年PE分别为17.66x/13.24x/9.68x,考虑到公司地产及股权投资的潜在收益已明显低估,给予公司“强烈推荐”评级,合理估值3.96~4.50元。

　　风险提示

　　公司主要为软饮料企业提供包装服务,软饮料行业需求增速不及预期或公司的大客户快速流失都将导致公司的收入和毛利受到较为严重的影响。