利空出尽反弹可期 20股可逢低大胆介入(6)

　　贵州茅台:一季报增速尚可,质量略有下降

　　贵州茅台 600519

　　研究机构：瑞银证券 分析师：王鹏,赵琳 撰写日期：2013-04-18

　　净利同比增21%,基本符合预期

　　13年一季度公司实现收入71.7亿元,同比增19.1%,实现净利润35.9亿元,同比增21.0%,基本符合我们的预期(+18%),对应EPS为3.46元。公司在收入同比增加11.5亿元时成本持平,毛利率因此同比上升1.3个百分点至93.3%,我们认为毛利率提升主要受12年9月公司产品提价约30%的影响。

　　销量、现金和预收款受负面影响,盈利质量略有下降