新型煤化工项目投资超2000亿 概念5股进可攻退可守显威风(8)

　　陕鼓动力:创新模式,加快发展服务板块

　　陕鼓动力 601369

　　研究机构：招商证券 分析师：蔡宇滨,刘荣 撰写日期：2013-03-26

　　受经济增长放缓影响,12年设备订单有所下滑,今年1-2月订单量同比上升。受经济增速下滑影响,公司2012年获得能量转换设备订单总额49.5亿元,较11年设备订单下降23亿,导致全年订单总额较上一年下滑20%左右,2012年末在手订单82.6亿。尤其是高毛利率的硝酸四合一系统在11年需求爆发后有所下滑。因此预期13年设备销售毛利率将略有下降回归正常。2013年1-2月累计订单额约10亿,同比出现上升,如果经济持续温和复苏,全年100亿订单计划有望顺利实现。

　　冶金、石化行业节能减排和大型化对设备需求保持稳定。在经济弱复苏预期下,下游行业投资仍将保持谨慎。但竞争和成本压力亦促使企业进行节能增效技改,进行设备升级。以冶金行业为例,我国能耗水平仍偏高,有40-60%的余热余压仍未经利用,在TRT普及后,能量回收机组BPRT、SHRT及SRT仍有推广和发展空间。

　　新型煤化工和LNG等新兴行业带来增长动力。公司2012年获得LNG及其他行业(除冶金及化工以外)设备订单5.7亿,占设备订单总额的11.5%。公司为府谷恒源焦炉煤气制60万吨/年甲醇、联产5亿m3/年LNG项目配套的6套机组共计13台压缩机,应用于NG工艺中原料压缩、合成压缩、制冷系统各流程,是目前LNG设备国产化最大装臵之一。在进入煤制气领域后,公司还首次获得10万吨/年乙二醇项目全部工艺气体离心压缩机组订单,是公司在新型煤化工领域又一重大突破。