新型煤化工项目投资超2000亿 概念5股进可攻退可守显威风(2)

　　进可攻退可守的能源策略：煤化工-重装骑兵

　　2013-03-29 作者：高羽 来源：长城证券

　　新型煤化工产业的投资逻辑:(1)最有可能出政策利好的子板块:煤制气。今年是天然气价格市场化改革大年,必然推动煤制气产业链的快速发展。推荐大唐发电。(2)最有可能受益的标的:a、拥有示范项目,技术领先的业主企业。b、新型煤化工需求较大的压力容器设备公司,具有技术壁垒的空分设备制造公司。c、具备设计能力和管理效率高的煤化工工程企业,推荐中国化学。

　　要点:

　　全球煤化工产业体系已趋完善。我国目前传统煤化工产品产能基本过剩;新型煤化工产品中除二甲醚需求前景不明朗之外,其他国内新型煤化工产品对外依存度均较高,前景广阔,是未来的发展方向。

　　新型煤化工是我国能源体系的“升级补丁”。我国能源需求和供给的不匹配要求积极寻找石油替代能源。发展新型煤化工是必然途径。新型煤化工产业实质是牺牲部分资源换取所需的能源形式,因此完全依赖煤化工的途径实现能源替代的代价非常高。所以煤化工产业的价值实际是“超级补丁”的作用,在等待其他石油替代技术成熟的过程当中发挥作用。

　　新型煤化工产品的成本一般都有成本优势,市场空间也非常大。因为煤炭跟石油相比,单位热值价格非常低,可以弥补新型煤化工产品能量转换效率低的不足。此外,原油对外依存度高,石化下游产品的对外依存度也较高,新型煤化工产品的市场空间(进口替代)空间也非常大。

　　煤化工产业发展的基调是有序发展新型煤化工,推进示范项目升级,在技术成熟、经济可行的前提下进行产业化推广。未来10年煤化工产业产能年化增长率达30%以上,将撬动万亿化工工程及设备市场;产能建设完成后将极大的改变煤炭需求结构,2020年产能煤炭需求3.6亿吨,需求占比接近10%。

　　重点推荐公司:大唐发电、中国化学。