新型煤化工项目投资超2000亿 概念5股进可攻退可守显威风(3)

　　中国化学:订单转化提速带动1月收入同增56%

　　中国化学 601117

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：韩其成,张琨 撰写日期：2013-02-20

　　1月新签订单大增主因境外新签大单,营业收入继续保持高增长。1月新签合同额132.8亿元,同比去年增长118%。新签订单中境内合同额54.76亿元,境外合同额78.06亿元,其中境内占比41.2%,占比相对去年同期较低。1月新签订单大增主因公司子公司天辰工程公司签署了土耳其KAZAN年产250万吨纯碱等工程承包合同,合同工期44个月,总金额约68.42亿元。1月公司实现营业收入40.9亿,同比增加56.2%。公司已经签订的订单执行较为顺利,订单转化速度加快,收入继续保持高增长。

　　中国化学2011年新签订单中有33%是煤化工,煤化工建筑行业的发展对公司发展影响巨大。新型煤化工具有长期发展动力和短期促发因素。我国的能源缺口、乙烯等基础化工产品缺口、国际油价处于可行区间、我国丰富的煤炭资源、经济发展需求、技术革新推动、国家战略安全需求都是煤化工发展的长期驱动因素。新型煤化工建筑行业近期促发因素:①《煤炭深加工示范项目规划》等待近期发布实施;②天然气价改或向全国推行,提升煤制天然气的盈利能力,带动企业的投资积极性;③煤炭价格低位,现代煤化工产品处于经济可行区间;④“稳增长”背景下加速煤化工投资或成为各地方政府“稳增长”策略。

　　盈利预测:中国化学在手订单较为充足,未来业绩有保障;新型煤化工建筑行业13年上半年投资机会继续发酵。预计12-13年EPS为0.69、0.9元,给予公司15倍PE,上调目标价至10.3元,增持评级。