新型煤化工项目投资超2000亿 概念5股进可攻退可守显威风(7)

　　杭氧股份:拟定增投资两气体项目,巩固国内领先工业气体运营商地位

　　杭氧股份 002430

　　研究机构：申银万国证券 分析师：孔凌飞 撰写日期：2013-03-22

　　公司公告非公开发行股票预案,拟以不低于10.08元/股的价格发行不超过15,800万股,募集资金总额不超过159,000万元。募集资金扣除发行费用以后将用于兖矿气体项目(93,000万元)、南钢气体项目(19,250万元)以及补充流动资金(43,500万元)。

　　公司继续践行拓展工业气体运营项目的发展战略。截至2012年12月31日,公司已建成并投入运营的工业气体公司达10家,尚有10余个工业气体项目在建设过程中,投资总额超过60亿元人民币。公司的工业气体业务市场覆盖了全国东南沿海及中部、西部等10余个省份,合作伙伴涉及钢铁、化工、冶金、生物技术等诸多领域。公司通过此次定增进一步扩大气体运营项目的投资,继续践行“由设备制造向气体运营模式转变”的发展战略。

　　募投气体项目将增强公司整体盈利能力。公司此次拟采用募集资金投资的兖矿气体项目供气规模为62500m3/h,建设期24个月,供气期限为17年,全面建成达产后预计年均实现销售收入51,455万元,可实现净利润6,747万元;南钢气体项目的供气规模为30000m3/h,建设期19个月,供气期限为20年,建成达产后,预计年均实现销售收入19,718万元,实现净利润1,478万元。

　　补充流动资金有利于公司提升承接新气体项目的能力。根据公司战略,未来将把工业气体项目作为发展重点。工业气体项目投资具有时间紧、初始投资量大的特点,充足的营运资金有效加强公司滚动开发气体运营项目的能力。

　　维持盈利预测,维持“增持”评级。由于公司定增募投的气体项目建设期均在两年左右,预计投产时间为2014年底前后,因此我们维持对于公司2012-2014年的盈利预测,预计每股收益分别为0.55/0.75/0.95元。公司设备业务稳步增长并有望受益未来煤化工建设,气体业务将逐步进入收获期,我们对公司维持增持评级。