券商评级：2220点附近有望获得支撑 20股可逢低介入(5)

　　神火股份:中标电解铝收储1.5万吨,对盈利影响微弱

　　000933[神火股份] 能源行业

　　中标1.5万吨电解铝对公司盈利影响微弱。

　　2012年中国电解铝产量1988万吨,同比增长13.2%。截止2012年底全国电解铝产能约2800万吨,产能利用率70%左右。处于中东部的电解铝企业纷纷出现严重亏损,为缓解此困境,国家进行此次收储,但30万吨量对国内电解铝市场影响非常微弱。此次中标价格15137元,高于现货市场约600元/吨。

　　主动减产应对低迷市况,60万机组投产显著降低成本。

　　神火股份总计拥有电解铝产能66万吨,其中沁澳铝业14万吨,永城西铝厂6万吨,永城东铝厂46万吨。沁澳和西铝厂已经在2012年彻底关停。2012年电解铝现货平均价格15643元/吨(含税),公司吨电解铝亏损约2000元,我们预计2012年公司电解铝板块亏损约9.2亿元左右。2013年实际在产电解铝产能46万吨,预计实际产量40万吨左右,60万火电机组发电成本0.44元/度,采用自备电后我们预计公司电解铝完全成本15400元/吨,2013年仍然会有较大亏损。

　　新疆项目2012年已投产13万吨,2013年4台火电机组投产,2014年有望实现盈利

　　子公司新疆神火在吉木萨尔县从事煤电铝一体化项目,总规划目标建设160万吨/年铝合金项目,配套建设80万吨/年炭素、3000MW装机容量自备电厂,煤炭产能3000万吨。目前神火股份正在建设一期80万吨/年铝合金(6个生产车间),4X350MW机组项目,煤矿项目暂时没有开工建设,因当地煤炭非常便宜,不超过100元/吨,且供应充裕,当地矿井基本微利或亏损,先外购煤炭做燃料。

　　目前正在建设配套炭素厂和电厂,电厂4X350MW机组预计在2013年下半年投产。新疆项目2012年10月份投产13万吨产能(一个车间),采用外购电力从事生产,但因新疆电网负荷偏小,供应不稳定,制约生产需要关注。因前期投产量较小,缺乏规模效应,预计2012年和2013年新疆项目亏损,待火电机组投产后,该项目将开始盈利。

　　泉店煤矿核定产能由120万增加至240万吨。