煤炭3月将迎拐点 10股欲涨价(8)

　　神火股份:业绩低迷期的增长亮点

　　神火股份 000933

　　研究机构：海通证券 分析师：朱洪波，刘惠莹 撰写日期：2012-12-12

　　事项:12月神火股份当地煤炭价格小幅上涨,涨幅50-90元不等,泉店煤炭核定产能增加,新疆电解铝项目开始投产(网络报道)。

　　泉店煤矿核定产能由120万增加至240万吨。

　　梁北煤矿近两年生产颇不顺利,改扩建拟由90万吨提升至240万吨。

　　整合矿井462万吨受制政策规划待投产

　　600MW机组正式投产,预计年贡献净利2亿元。

　　新疆项目投产13万吨,项目实现净利有赖自备机组投产

　　公司业绩发生根本改善依赖电解铝和氧化铝价格提升

　　盈利预测

　　我们预测2012-2014年归属母公司净利分别为4.48亿元、9.94亿元和14.99亿元,以最新股本19亿计算,对应2012-2014年EPS0.23,0.53和0.79元,因电解铝主导公司盈利,当前正处在盈利谷底,未来盈利增长空间大,增速较快,因此当前相对估值较高也合理,我们给予2013年16倍估值,6个月目标价格8.42元,对应2012-2014年PE分别为36X,16X,11X。