发改委继续实施煤电价格联动 利好8只煤炭股

　　发改委：将继续实施煤电价格联动

　　国家发改委10日发布通知，要求各地和有关企业做好2014年煤炭产运需衔接工作。同时，继续实施煤电价格联动，探索培育全国性煤炭交易市场，加快形成统一开放、竞争有序的煤炭交易市场体系。

　　通知指出，在开展产运需衔接工作中，应充分尊重企业市场主体地位，凡依法生产经营的煤炭、用户企业，均可自主参与衔接，严禁不具备安全生产条件、严重污染环境、不符合产业政策等违法违规的企业参与衔接。煤炭企业依据核准(核定)的生产能力、参考实际煤炭发运量，用户企业依据实际需要，自主衔接签订合同。合同的数量、质量、价格及违约责任等内容应规范完整、具有法律效力。供需企业签订的合同，在矿点、用户以及供货渠道等方面应保持相对稳定。支持供需双方签订2年以上的中长期合同，建立长期稳定的供需关系。

　　通知要求，交通运输部、中国铁路总公司组织进行运力衔接，分别指导有关港航企业、铁路局依据运输能力，对汇总的煤炭合同合理配置运力并保持相对稳定。对规范并符合运输条件的中长期电煤合同优先配置运力，日常执行中优先保障运输。积极推进煤炭运输市场化改革，有条件的运输企业应与货主签订运输合同。煤炭工业协会要加强与有关部门的联系，力争在今年12月底以前完成合同汇总。（中国证券报）

　　靖远煤电 000552

　　研究机构：长城证券 分析师：高羽 撰写日期：2013-11-01

　　业绩小幅下降,好于预期。1-3季度营业收入23.56亿,同比下降13.5%,总利润3.78亿,同比下降1.42%,归属母公司净利润3.2亿,EPS为0.45元,同比下降1.33%。预计2013-2015年EPS分别为0.55、0.57、0.59元,对应的PE分别为19、18、17倍。维持推荐评级。

　　业绩小幅下降,好于预期:1-3季度营业收入23.56亿,同比下降13.5%,总利润3.78亿,同比下降1.42%,归属母公司净利润3.2亿,EPS为0.45元,同比下降1.33%。第3季度营业收入6.16亿,同比下降32%,环比下降24%;EPS0.16元,同比增长5.89%,环比增长24.35%。

　　煤炭产量略降,销量略增,煤价大跌:1-3季度煤炭产量794.47万吨,同比下降1.19%,第3季度产量246.08万吨,同比下降4.3%。前3季度煤炭销量663.96万吨,同比增长2.2%,第3季度销量201.22万吨,同比下降3.16%。测算1-3季度煤炭销售均价370元/吨,比去年全年销售均价395元/吨,下降5.9%,今年第3季度销售均价300元/吨,同比下降29.46%;可能有资产重组后统计口径的问题,导致销售均价计算产生差异。

　　成本控制得力,毛利率同比上升:年初以来,公司加大安全生产和经营绩效考核力度,强化生产原材料日常管理,加之自4月1日起煤炭安全生产费用按照10元/吨的标准提取(吨煤成本降低12.4元/吨),营业成本下降14%;当然,其中也有注入煤矿盈利能力好于原有煤矿的因素。同时管理费用大降27%;三费费率12.8%,同比减少1.4个百分点。1-3季度公司,营业总收入下降13.7%,同期营业总成本下降15.7%成本控制效果显著。1-3季度毛利率15.42%,比去年同期提升2个百分点。

　　投资建议:维持推荐。重组后公司产能达到1038万吨,成为甘肃省第二大煤炭生产企业。公司主要客户需求稳定,不存在销售困难。2012年9月开始,甘肃兰州市发出“限煤令”,要求市内三大电厂必须使用硫分小于0.8%、灰分小于18%的优质燃煤,减少每日用煤量,对于使用优质煤的企业,政府按照每吨20元进行补贴。注入煤矿中,魏家地矿、水头矿两大主产煤矿都是低灰高热动力煤。预计2013-2015年EPS分别为0.55、0.57、0.59元,对应的PE分别为19、18、17倍。维持推荐评级。

　　风险提示:煤价大幅下降,红会四矿、宝积山煤矿服务年限还剩2年左右(核定产能合计123万吨)