煤炭3月将迎拐点 10股欲涨价(10)

　　3、14-15年整合矿集中投产。14年预计整合煤矿的80%陆续投产,15年预计全部投产,考虑到煤矿投产初期生产不稳定因素,我们预计13-15年公司原煤产量分别为3700、4336、4915万吨,同比分别增长8%、17%、13%,商品煤销量增长12%、15%、13%。

　　4、资产注入渐行渐近。集团公司下属司马矿、郭庄矿、慈林山矿目前还存在资产权属不清、证照不全等问题,公司正在积极推进相关问题的解决,13年资产注入进展或有突破。这三个矿合计产能780万吨,占目前产量的22%左右。

　　5、盈利预测:12-14年EPS为1.31、1.40、1.45元/吨。假设13-14年综合煤价持平,吨煤成本同比均上涨3%,整合矿陆续投产,不考虑资产注入的影响,预计12-14年EPS为1.31、1.40、1.45元/股。看好公司的产品结构优势与成长空间,13年业绩具有超预期可能,维持“买入”评级,注意煤价下跌、整合矿投产不达预期风险。