券商看好下周10大金股（8.22）

　　神马股份：中报业绩大幅超预期 重组将颠覆基本面

　　600810[神马股份] 基础化工业

　　研究机构：广发证券 分析师： 王剑雨 撰写日期：2011年08月19日

　　事件神马股份发布中报。2011年上半年,公司实现营业收入70.6亿元,同比增长15.69%;实现净利润1.5亿元,同比增长416.39%,大幅超出1季报预计增长300%的预期;实现每股收益0.35元。预计2011年1-9月净利润同比增幅在300%以上。

　　我们的观点1、上半年氯碱业务需求旺盛,量价齐升;尼龙66工业丝高速增长2、公司基本面好于年初预计;产品价格涨幅较大,盈利能力提升3、尼龙66行业景气,发展空间广阔。目前,全球尼龙66处于寡头垄断格局,而国内的垄断程度更高,商务部较高的反倾销税率限制了国外产品的冲击;己二酸逐渐完成进口替代过程,价格将逐渐下行;而伴随着我国产业结构升级,未来几年尼龙66需求前景广阔。

　　4、资产重组稳步推进,有望理顺产权关系,解决关联交易,提高资产运行效率盈利预测与投资建议我们认为,公司重组成功为大概率事件。假设公司2011年重组完成,以重组后尼龙资产全部注入股份公司,以及5.54亿股本计算,公司2011—2013年EPS将分别达到1.15元、1.42元、1.78元,三年复合增长率180%。

　　神马股份业务可以分为尼龙和氯碱两类。2012年1.42元业绩中,尼龙和氯碱业务分别对应0.71和0.72元。分别给予25倍和15倍估值,则公司合理价值在28.5元以上。28.5元对应2012年估值为20倍。给予“买入”评级。

　　风险提示：资产重组受阻