券商评级：恐慌中寻价值 23股望成反弹急先锋(3)

　　大秦铁路:涨价带来高弹性,分流中期无忧

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：瞿永忠 日期：2014-01-06

　　改革红利性政策指引已出,胡萝卜先于大棒。当前铁路改革部署的三个重要突破:价格改革、政府补贴和土地入市。在当前铁路改革和建设双重重大任务压力之下,在政企分离改革后铁总在运行机制尚未取得重大改革突破时,国务院已经把价格、补贴和土地政策方向推出,对铁路呵护态度坚决,对铁路改革态度坚决,对铁路建设发展态度坚决。总体上,“胡萝卜先于大棒”,阶段性改革红利投资机会显著。

　　大秦铁路站段土地增值空间巨大。动态价值预期增值上百亿元。

　　铁路货运价格改革方向明确,公司收益提升预期较大:当前铁路货运价格改革路径逐渐清晰。运价改革可能分三步走,预计三年内铁路货运价格将每年上涨1.5分钱(含2013年涨价),大秦货运专线价格必然跟随上涨。提价对公司EPS的弹性约为2.5倍。

　　南北煤运通道迟滞,在国内能源结构没有大的变局下,大秦煤运分流无忧:基于煤炭供需和物流网络分析,大秦铁路分流无忧,维持3年内年运量4.5吨的预判。

　　维持13-14年EPS0.85和1.08元的预测。当前股价对应6.9x13PE。

　　我们一直认为公司是铁路货运改革红利的首要受益标的,大秦专线价格突破基本已成定局,当前大秦线运量持续向好,全年4.45亿吨运量无忧,我们继续维持公司“买入”评级,上调目标价为10元。