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　　迪安诊断:核心业务稳健发展,新业务快速成长

　　迪安诊断 300244

　　研究机构：广发证券 分析师：贺菊颖 撰写日期：2013-10-29

　　业绩保持高速增长

　　迪安诊断发布三季报,前三季度营业收入7.38亿元,净利润6179万元,分别同比增长45%和48%,其中第三季度分别增长43%和49%,维持高速增长趋势,实现EPS0.52元。

　　核心业务稳健发展,维持快速增长

　　公司的核心业务收入诊断服务同比增长51%,代理产品同比增长38%,其中诊断服务中,成熟实验室江浙沪京保持30%以上的增速,上海实验室达到50%以上,净利率仍在提升。武汉实验室已经突破2000万收入,沈阳实验室收入同比增长84%,预计明年均可实现盈亏平衡,此外,佛山实验室亏损也在缩小。从代理产品看,检验科集中采购业务为代理产品贡献7%的增长,前三季度代理收入增速提升至38%。诊断服务和代理产品收入均实现快速增长。

　　借助检验平台,新业务不断成长

　　除核心业务外,司法鉴定也快速发展,已正式升级为“浙江省迪安司法鉴定中心”,收入增长在60%以上,预计未来司法检验将成为较好的利润增长点。今年5月公司与韩国SCL合作,在杭州设立体检中心,目前处于最后装修阶段,预计明年年初可投入使用,未来体检业务将成为新业绩增长点。

　　预计13-15年业绩分别为0.71元/股、1.02元/股、1.41元/股 我们预计公司13-15年EPS分别为0.71/1.02/1.41元,同比增长41%,43%,39%,对应市盈率为80/56/40倍,短期估值较高,但在国家政策扶持和医疗服务趋于注重前期诊断的大背景下,诊断服务仍将保持高速增长,我们看好公司长期发展,维持谨慎增持评级。

　　风险提示

　　短期估值较高,新建实验室扭亏时间延长。