研报精选：八股成机构强烈推荐股票一览(2)

　　美盈森2013年三季报点评:业绩大幅增长,错杀提供买入良机

　　美盈森 002303

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王峰,穆方舟 撰写日期：2013-10-30

　　维持增持。公司前三季度业绩高速反弹,我们预计随着公司进一步的客户开拓以及在现有客户供应体系中的占比逐步提高,公司开工率将逐季回升,带动业绩持续高增长。公司近日收购金之彩,增强了公司在高档包装产品的设计能力以及综合竞争优势,我们看好公司在高档包装市场的发展前景;维持预测2013/2014年EPS为0.51/0.78元,基于未来两年业绩复合增速超60%,维持目标价30元,对应14年业绩38XPE,维持增持。

　　前三季度业绩符合预期。公司前三季度营业收入9.1亿元,同增24.08%,归属于公司净利润1.2亿元,同增77.34%,符合我们此前预测,EPS为0.677元。受益于开工率提升,前三季度毛利率33.19%,同比提高7.22pp,预计未来有望进一步提高。前三季度销售费用率7.47%,同比提高0.4pp,管理费用率9.33%,同比提高0.04pp,整体上看费用控制情况良好;净利润率13.3%,同比提高4pp。整体上看,公司前三季度业绩符合预期。

　　并购金之彩的协同效应将逐步显现,外延式扩张及军工订单值得期待。金之彩拥有卓越的创意设计能力以及大量高端消费品客户资源,并购整合后,公司有望将业内领先的精细化生产管理和成本控制能力,与金之彩形成协同效应,实现优势互补,提升公司在高档包装市场的整体综合竞争力和盈利能力。我们认为公司未来仍将借助上市平台优势,更多采用外延式发展模式吸收在创意包装、文化包装等方面具有竞争优势及拥有客户资源的优秀企业,助力公司快速成为高端包装行业领导者。此外,公司公告已获得解放军某部后勤装备包装的首批订单,后续订单获取情况值得期待。

　　风险提示。注意电子、白酒等下游行业景气度大幅下行等行业风险。