市场回归强势延续升势 20股后市依旧保持涨势(11)

　　政府补助影响较大,扣非后净利润增长70.51%,核心业务表现较好。公司正大力开拓的锂电业务属于战略性新兴产业,部分产品如富锂锰基正极材料、新能源汽车前期投入大,短期较难产生经济效益,政府补助在业绩占比中较高,但今年前三季度营业外收入859万与去年同期2486万元相比,明显降低,剔除该因素,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长70.51%,核心业务利润增长较快。

　　维持“买入”评级。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.22、0.37、0.42元,由于锂矿采选、锂云母综合利用项目进度晚于预期,2013年业绩较原来预测调低8.3%,我们仍采用各项业务都已培育成熟的2014年作为估值基准,对涉锂业务、电机业务、其它业务分别给予58,20,10倍市盈率,对应目标价13.37元,维持公司买入评级。

　　风险提示:1采选业务推进进度不达预期;2.长石粉价格下滑风险;3.锂云母综合利用技术风险;4.宏观经济若出现大幅下滑,电机业务会受影响。