医疗保健板块全线领涨 6股最具满仓价值(9)

　　武汉健民:拐点确认,基药蓄势待发

　　武汉健民 600976

　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：2013-08-21

　　工业提速,商业助推收入规模:公司医药工业部分实现收入3.57 亿元,同比增长16.12%;其中母公司收入增长12.8%,主要是由于主导品种龙牡壮骨颗粒增速回升。医药商业部分实现收入8.38 亿元,同比增长53.67%。子公司随州药业因经营大幅改善,实现净利润1058.81 万元,同比大幅增长约150%(2012 年全年随州药业净利润787 万元)。

　　基药品种蓄势待发,新业务值得期待:公司胶囊剂(主要是基药类独家品种小金胶囊及便通胶囊)收入同比增长43.57%;(类)独家品种健脾生血和小儿宝泰康均实现了20%以上的增长。预计基药品种将随各地招标进展,配合公司在医院销售方面的加强投入,明年有望实现放量增长。新业务方面公司与武汉市第八医院合作共同设立的消化病医院乐观预计最快将于今年年底开始投入运营;此外公司专为婴童开发的“涵爱”系列洗护用品已在市场亮相。

　　体培牛黄保持高速增长:上半年公司参股39%的健民大鹏药业实现收入4164.62 万元,同比增长20.8%;实现净利润1415.14 万元,同比增长80.4%,保持高增长态势。健民大鹏的原料药销售在相关政策倾斜的大环境下将稳步上量;制剂类产品如牛黄解毒片、牛黄痔清栓在各地区招标逐步落地的推动下有望进一步加速。我们认为健民大鹏已经进入原料药和制剂双轮驱动的经营佳境,放量态势确立,业绩将保持高增长。

　　维持“推荐”评级:公司主导产品龙牡销售增速有望回升,新进基药品种有放量趋势。子公司随州药业经营理顺,改善空间较大;健民大鹏体培牛黄销售已进入高速增长轨道;外延式扩张值得市场期待。公司内外均出现明确拐点,经营大幅改善预期强烈。预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.68 元、0.85 元,维持“推荐”评级。