医疗保健板块全线领涨 6股最具满仓价值(5)

　　复方丹参滴丸是公司主打产品,在2012年销售额已然逼近20亿大关的情况下,2013年上半年继续保持近20%的快速增长,显示了该品种良好的市场接受度。公司在2010年完成了复方丹参滴丸美国FDA的II期临床试验,获得了SPA特许,促进了丹滴在国内的销售,改变了此前几年增速缓慢的状况。丹滴的III期临床于2012年启动,预计2014年完成,将是新的里程碑。

　　养血清脑颗粒是公司第二大产品,2012年销售收入突破亿元,且顺利进入新版基药目录,预计未来能保持30%以上的速度增长,2-3年内将成为10亿元大品种。公司的心脑血管注射剂有益气复脉粉针,以及刚刚上市的注射用丹参多酚酸和重组人尿激酶原等,受益于心脑血管中成药注射剂近年保持高速增长,公司此类产品将逐渐放量。此外公司逐渐向糖尿病用药、抗炎抗病毒、疫苗等领域延伸,发展良好。

　　估值和投资建议

　　不考虑本次收购,我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.03、1.30、1.62元。公司作为中药现代化的标杆企业,在丹滴稳增、二线品种陆续放量的情况下,有望实现持续的快速增长,故我们维持公司“买入”的投资评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面):1)丹滴的美国FDA临床…期顺利进行;2)养血清脑颗粒进入基药;3)注射用丹参多酚酸、重组人尿激酶原等新产品销售超预期;4)研发进展顺利,新产品获得生产批文。

　　风险提示(负面):1)研发风险;2)降价风险;3)新产品销售低于预期。