医疗保健板块全线领涨 6股最具满仓价值(4)

　　天士力:收购天地药业,“大品种、大病种”战略再下一城

　　天士力 600535

　　研究机构：湘财证券 分析师：叶侃 撰写日期：2013-09-27

　　事件:

　　公司与天津协力营销策划合伙企业于2013年9月18日与河南天地药业六位自然人股东签订《股权转让协议书》,公司与协力营销将分别以现金方式受让天地药业60%的股权,其中公司以15102万元受让天地药业45%的股权。

　　投资要点:

　　收购天地药业短期业绩增厚有限

　　公司本次收购天地药业主要在于品种,而非短期业绩增厚。天地药业2012年实现净利润2790万元,仅占公司2012年归属于母公司净利润的3.6%,短期业绩增厚效应有限。

　　但收购天地药业符合公司“大品种、大病种”的长期战略

　　公司本次收购天地药业最大的意义在于天地药业拥有的优质品种。天地药业核心产品醒脑静注射液,为国家医保乙类品种,主治脑栓塞、脑出血急性期、颅脑外伤、急性酒精中毒等,适应症广泛,在医院处方中成药市场脑科用药市场份额排名第二,是名符其实的大病种领域的大品种,市场前景巨大。而且醒脑静注射液属于类独家品种,只有济民可信山禾药业、大理药业和公司三家生产企业,竞争环境相对宽松。因此,公司收购天地药业引进醒脑静注射液,符合公司“大品种、大病种”的长期发展战略。

　　醒脑静注射剂有望借助天士力这一强大平台实现腾飞

　　引进醒脑静注射液对于公司和天地药业都具有显著的协同作用。

　　一方面,公司在中风、急救用药方面仅有注射用丹参多酚酸一种产品,通过引进醒脑静注射液有助于丰富公司心脑血管用药产品线,并提高公司对脑科用药领域的覆盖水平。

　　另一方面,天地药业的醒脑静注射液也有望依托天士力强大的研友平台和营销平台实现更上一层楼:天士力长期致力于中药有效成分提取、分离、定性、定量等研究,可以对天地药业的品种开展二次开发和升级;而且天士力在心脑血管领域拥有国内首屈一指的学术营销团队,通过资源共享将极大地提升天地药业的销售能力,有助于天地药业尤其是醒脑静注射液在竞争中脱颖而出。

　　丹滴维持稳定快速增长,二线品种陆续发力。