自贸区概念未完待续 十家公司价值再发掘(9)

　　鉴于并购导致财务费用大幅增加以及承租/受托经营集团5家酒店带来的短期影响,我们调整公司2013~2015年EPS预测分别至0.625元、0.834元和1.108元,盈利提升时间有所推迟。按照14.08元的收盘价计算,2013年动态PE为22.5倍。近期在上海自贸区获批利好消息的刺激下,股价大幅上涨,但自贸区建设对公司基本面的实质性利好有限。主业经营下滑见底、锦江都城品牌发展带来中长期业绩增长以及上海迪斯尼建成对本地服务业的重大积极影响方才是我们坚定看好公司的主要原因。据此,我们继续维持对公司“买入”的投资评级,短期宜规避自贸区炒作退潮风险。

　　估值

　　我们给予公司6~12个月16.3~17.6元目标价,相当于26~28x2013PE,可能触发的经济型酒店区域品牌收购及区域政策落实将成为股价的催化剂。

　　风险

　　突发性事件、自然灾害对旅游行业冲击显著,食品安全问题对餐饮板块亦会形成较大负面影响;