指数调整空间将有限 20只潜力股可逢低介入

　　广日股份 600894

　　研究机构：华创证券 分析师：刘建民 撰写日期：2013-10-10

　　独到见解

　　本报告是华创机械电梯行业系列报告之一,我们在7月份先后发布了电梯行业报告和博林特公司报告。广日股份是我们自上而下筛选个股大逻辑中强推的第二只电梯股。在电梯行业从技术竞争向规模竞争的转变中,拥有且重视电梯板块业务大股东“靠山”的公司将更加具有发展潜力,一能保证行业好时的资金支持--以扩充规模,二能保证行业不好时的资产支持--资产注入预期,广日股份符合以上条件。

　　投资要点

　　1.电梯公司发展模式大致可分为三菱模式和日立模式,区别在于是否将生产基地贴近市场,日立电梯致力贴近市场在在全国建设生产基地。我们认为电梯行业处于技术竞争向规模竞争的转换过程中,日立模式更加具有优势,广日股份作为深受其影响的企业,提前其他同类公司已经或即将完成在华东、华北的生产基地布局,并计划进军西部市场。

　　2.日立集团自2008年开始亏损,在经过4年的调整变革,开始进入底部回升期,而中国市场是日立集团重点拓展的市场,日立电梯将从集团公司获得更多的资金政策支持。广日股份净利润对日立电梯的依存度达到了70%,将借力实现高速发展。

　　3.公司的管理层和大股东做大公司规模的意愿比较强烈,在资产负责率不高的情况下(2013H1为49%),公司8月份发布发行中票募集资金公告(4亿元),10月份发布定向增发公告(7亿元),大股东在9月份短期债券融资(2亿元)。

　　4.公司LED业务处于起步期,后期将成为公司新的业绩增长点。

　　5.预计2013年-2015年广日股份营业收入分别为43亿元、54亿元和65亿元,归母净利润分别为为5.5亿元、6.6亿元和8.2亿元,对应每股收益为0.7元、0.83元和1.04元,PE为15倍、13倍和10倍,首次给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示 1.房地产调控政策的负面影响;2.电梯零部件业务下游用户过于单一风险。