10股极度低估 闭眼买入(5)

　　9月16日发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》中再次强调加快城市燃气管网建设，目标是到2015年完成8万公里老旧管网改造、94%城市燃气普及率、65%县城及小城镇燃气普及率。9月12日公布的《大气污染防治行动计划》要求，到2015年新增干线管输能力1500亿方以上，京津冀、长三角和珠三角地区到2017年基本完成燃煤锅炉、工业窑炉、自备燃煤电站的天然气替代改造。政策导向对城市燃气行业非常有利。

　　可转债有望于3个月内完成发行

　　公司4月份公告拟发行总融资规模不超过16亿元的可转债，用于建设天然气储备与调峰库及天然气高压管道支线，该发行事项尚待证监会批复，我们预计有望于3个月内完成发行。我们判断公司正力争从下游向中上游拓展，以期在天然气产业链中获得更多的主动权，我们拭目以待公司的战略调整。

　　6月份以来公司股价下跌已经反映了基本面的不确定性

　　6月底国家公布天然气价格调整方案，上调各省门站价，广东广西暂不执行，但市场担心最迟14年两广门站价也会上调，如果终端售价不能传导则公司的利润空间会被挤压，如果终端售价上调则会一定程度抑制用气需求，因此对公司影响负面，我们认为公司6月份以来的股价调整已反映了基本面的不确定性。若广东近期上调燃机电站上网电价，将对公司构成利好。

　　估值:维持盈利预测和目标价，上调评级至“买入”

　　我们维持公司2013-15年EPS预测0.39/0.43/0.50元，基于DCF模型和8.6%的WACC得到目标价9.82元。我们认为股价调整后已具吸引力，因此将评级由“中性”上调至“买入”。