工信部整治升温稀土价格暴涨 9股有翻倍潜力(5)

　　新产业扭亏尚需时日，长期前景有待观察。除传统的钽、铌、铍材外，公司还布局了钛材、以刃料碳化硅及钢线产品为主的光伏材料、新型锂离子正极材料等三大新产业，同时公司还将适时介入高温合金领域。我们认为公司布局的新产业目前处于产能过剩而下游需求疲弱的格局，短期亏损局面难以扭转，长期前景也有待观察。

　　盈利预测调整维持2013/2014年盈利预期为0.18/0.20元。假设2013/2014年钽制品产量 3%/ 3%；毛利率维持在12%~13%；低于共识的0.29/0.35元。

　　估值与建议股价反弹幅度预计有限，维持震荡格局。公司股价前期随有色板块反弹，自7月底至今上涨15%，目前对应的2013/2014年的P/E为66/59倍。公司是全球钽制品行业重要龙头企业之一，但由于目前下游需求维持疲弱，公司钽业务维持平稳，而新业务形成利润贡献仍需一定时间，预计股价近期反弹幅度相对有限，未来可能维持震荡态势，维持“审慎推荐”评级。