低价股成黑马温床 12只菜价股成翻番标的(7)

　　国际干散货运输市场上半年持续低迷，三季度有所好转：2013年上半年，BDI均值842点，同比下降10.7%；BCI均值1388点，同比下降7.8%。干散货运价低迷，这是公司外贸铁矿石运价显著下滑的原因。不过7月开始，市场状况出现好转，铁矿石运输需求增加带动Cape船运价大幅上升，BDI出现反弹。

　　7月BDI均值1129点，同比增加6.8%，环比增加20.0%；BCI均值1997点，同比增加51.8%，环比增加22.0%。预计公司三季度外贸散货业务将出现好转。

　　估值和投资建议：我们预计公司13-15年EPS分别为-0.40、0.13和0.16元，对应14-15年PE为29、22倍。由于上半年国际原油运输市场、沿海煤炭运输市场和国际干散货运输市场持续低迷，公司亏损有所扩大，不过进入三季度，沿海煤炭运输市场和国际干散货运输市场均有好转现象，预计公司三季度业绩将有所改善。我们认为目前航运业已经在底部，但由于需求增速较低，短时间内难以看到明显的向上拐点，短期内股价靠政策的催化，维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示：国内煤炭原油需求疲弱。