低价股成黑马温床 12只菜价股成翻番标的(3)

　　永泰能源：较好成长性 较低估值

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：唐倩 日期：2013-08-29

　　13年上半年归属净利润同比下降11%至3亿元，每股收益0.18元，略低于预期，主要由于2季度所得税率及少数股东权益大幅增长所致。煤炭业务盈利情况下滑程度与行业平均类似，毛利率由65%下降至44%。吨煤净利下滑43%至82元，但总体盈利水平仍较强。煤炭产量同比增长72%，符合预期，未来成长性较好，预计13-15年原煤产量增长28%、20%、20%至1,085万吨、1,305万吨和1,565万吨。公司可算纯焦煤公司，最大程度受益于近期焦煤价格上涨。未来将实行煤电气一体发展。公司拟自有资金39.9亿元收购少数股东权益产能220.5万吨，预计增厚13年每股收益14%。公司在焦煤或高成长煤炭公司中处于估值偏低水平，我们给予公司高于行业平均20%的估值溢价，这也与公司历史和行业平均的溢价水平相当，基于21倍13年市盈率，将目标价下调至8.40元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点