A股走出独立行情的概率增大 20股可关注(5)

　　收入和订单同比快速增长。上半年公司销售楼宇对讲系统50万套,收入增50.39%至1.43亿元;智能家居系统1.2万套,收入增长58.26%至11,62万元;停车场系统360套,收入增231.83%至810万元。上半年公司签订合同2870份,合同总金额2.80亿元,合同金额同比增41.80%。

　　房地产投资增速稳定,公司市场份额稳步提升。2013年上半年住宅施工面积403521万平方米,增长12.9%。住宅新开工面积70630万平方米,增长2.9%。

　　住宅竣工面积27428万平方米,增长2.7%,约有竣工住宅274.28万户,公司相关产品出货量是51.20万户,市场占有率约为18.67%。

　　公司销售策略变化致毛利率有所下滑,销售费用率下降。公司销售点增5个到116个,大型开发商直接采购比例上升,同时公司加强了和二三线厂商的竞争力度,毛利率下滑了3.38pt.,而销售费用率下降了5.78pt.。在公司资金扶助计划战略下,二三线厂商将面临更为严峻的市场竞争,其份额下降的趋势越来越明显。

　　公司布局平安城市和智能交通。下半年广东省平安城市逐步进入招标高峰期,安居宝具有拿大单的实力。在智能交通建设领域,公司在停车场系统基础上开发城市停车引导系统、城市咪表停车收费系统等产品。

　　维持“推荐”评级。预计2013-2015年EPS分别为0.60、0.79和1.04元,新产品投放市场带来业务弹性,平安城市项目存在大单可能性。

　　风险提示:

　　房地产调控带来行业增速低于预期;新产品市场接受程度低于预期;平安城市项目时间和中标具有不确定性。