券商：中级行情渐行渐近 27只股现绝佳买入机会(7)

　　东方国信:公司通过收购将打开工业软件和金融软件市场

　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：金炜 日期：2013-08-05

　　公司拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买北科亿力100%的股权和科瑞明100%的股权。我们认为公司通过收购将打开工业软件和金融软件市场,维持公司“推荐”评级。假设考虑公司增发完成,预测公司2013-2015年EPS为0.68元、0.92元及1.12元,对应目前股价PE为27x、20x及16x。

　　要点:

　　公司拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买北科亿力 100%的股权和科瑞明 100%的股权,同时募集配套资金。公司预计发行1669万股,其中1175万股用于换股,494万股用于非公开发行,底价为14.17元,共募集7000万元资金。

　　北科亿力和科瑞明分别处于工业软件开发行业和金融软件开发行业,并且在各自的细分市场占有一定的市场份额。北科亿力是冶金工业安全、高效运行综合解决方案提供商和冶金测控设备供应商,在钢铁行业生产系统自动精准监测、智能模型开发等方面处于全国领先水平。2012年收入1341.1万元,净利润为472万元。科瑞明在全国合作金融机构软件开发与服务市场处于领先地位。2012年收入995.6万元,净利润为122.6万元。

　　公司与上述公司分别签署有对赌协议,如下:

　　北科亿力承诺2013-2015年经审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于人民币1500万元、1800万元和2200万元。

　　科瑞明承诺2013-2015年经审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于人民币600万元、800万元和1000万元。

　　我们认为公司通过收购将打开工业软件和金融软件市场,且公司在原有联通电信的运营商BI业务仍将维持较快增长。2013年公司在中移动方面有较大突破。母公司非电信BI业务目前来看将超年初预期。我们维持公司“推荐”评级。假设考虑公司增发完成,预测公司2013-2015年EPS为0.68元、0.92元及1.12元,对应目前股价PE为27x、20x及16x。

　　风险提示:新开子公司用户发展低于预期;非电信运营商BI业务订单未能在2013年落地。