热点轮番而起 掘金20股可供中线提前布局(2)

　　　　立讯精密:高投入奠定2014年高产出

　　立讯精密 002475

　　研究机构：浙商证券 分析师：刘迟到 撰写日期：2013-08-02

　　投资要点

　　积极拓展新产品,弥补传统业务经营压力

　　公司业绩符合我们预期。2013年上半年公司实现营业收入17.86亿元,同比增长41.44%;净利润1.19亿元,同比增长15.27%。由于公司加大了在研发的投入,导致利润增长幅度低于营业收入增幅。2013年上半年,占据公司业务主要地位的PC产业呈现下滑走势,给公司带来较大挑战。公司通过产品多元化发展,在通讯和服务器等领域取得了较好的经营业绩,克服PC产业下滑带来的影响,依然实现公司业绩稳定成长。

　　前三季度平稳成长

　　公司预计1-9月归属于上市公司股东的净利润增长15%-30%,公司业绩增长原因主要是公司新项目逐步进入量产。我们认为,当前公司正处于资本支出集中投入期,规模以及技术是承接高端客户订单转移的前提要素,因此短期内公司业绩受到一定压制,但是,公司当前投入为2014年开始的高成长奠定了基础。

　　核心客户订单转移成就跨越式发展

　　公司通过持续研发投入,积极完善产业布局,部分核心客户的关键项目取得了重大进展,为2014年迎接客户大规模订单转移奠定了坚实基础。同时,公司国内区域布局更为完善,生产规模大幅扩张,江苏昆山新建的工业园区将在今年9月开始正式投入使用,而华南区域东莞新厂区整合完毕,奠定了未来持续发展规模集成。我们认为,公司经过过去几年持续耕耘,技术的突破以及生产规模的扩张,跻身国际一流连接器制造商行列,即将承接海外高端客户大规模订单转移,迎来跨越式发展。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2013、2014、2015年营业收入分别为44.47、77.69、105.69亿元,同比增速分别为41.31%、74.7%、36.04%,净利润分别为3.43、6.69、9.72亿元,同比增速分别为30.55%、94.85%、45.27%,EPS为0.63、1.22、1.78元,PE分别为33、17、12倍。我们认为,公司产品布局完成,战略清晰,即将迎来客户大规模订单转移,维持“买入”的建议

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