券商评级：筑底信号释放 26只股将成反弹领头羊(2)

　　海正药业:经营见底募资支持业务转型

　　海正药业 600267 医药生物

　　研究机构：申银万国证券 分析师：罗佳荣,罗鶄 撰写日期：2013-07-25

　　事件:公司董事会审议通过拟发行可转换公司债券相关议案。

　　可转债发行规模不超过9.36亿,需提交临时股东大会审议。公司拟发行可转换为公司股票的可转换公司债券,发行规模不超过9.36亿,可转债每张面值100元,按面值发行。可转债票面利率不超过每年3%,期限设定为自发行之日起5年。公司原股东享有优先配售权,配售比例由董事会与主承销商协商确定,同时设定了转股期、初始转股价格、可转债赎回、转股价格向下修正、回售等相关条款。公司将召开2013年度第二次临时股东大会审议发行可转债相关议案。

　　募集资金主要用于外沙基地制剂技改和营销网络项目。公司本次募集资金拟投入“年产20亿片固体制剂、4300万支注射剂技改项目”(总投资额8.17亿)和“海正药业营销网络平台及信息化建设项目”(总投资额1.12亿)。

　　公司在富阳投资兴建的制剂出口基地项目(抗肿瘤注射剂、培南类冻干粉制剂)及口服固体制剂项目等主要作为公司出资注入与辉瑞合资公司,原外沙制剂车间建成于十年之前,难以满足未来生产发展需要。公司为新制剂产能建设储备有众多高盈利性的制剂产品,盈利前景较好。营销网络建设项目主要是为顺应公司转型战略,在国内多个城市设立销售办事处和联络处。

　　经营见底,左侧投资者应该逐步介入。海正多年来一直重视研发投入,历史上获得首仿产品超过15个,但制剂销售未能发挥众多首仿产品潜力。12年公司制剂内销与辉瑞合资,重新组建自有内销队伍,通过合资模式提升制剂内销;同时原料药业务向合同定制转型;大力投入创新药与生物药,第一个单抗产品安柏诺有望于13年底14年初获批。我们维持13-15年每股收益预测至0.40、0.60、0.77元,同比增长12%、48%、30%,对应预测市盈率37、25、19倍,公司经营见底,左侧投资者应该逐步介入,维持增持评级。