煤炭板块成反弹领头羊 9股进入赚钱季(2)

　　煤炭行业：期螺回升，国际焦煤微弱反弹

　　类别：行业研究机构：东方证券股份有限公司研究员：吴杰日期：2013-07-09

　　动力煤价格：主要港口动力煤持平，大同坑口煤较上周下降2.1%至460元/吨

　　本周秦皇岛6000KC，5500KC，京唐港5500KC分别较上周持平至635元/吨，590元/吨，590元/吨，广州港山西优混5500KC较上周持平至680元/吨。本周大同坑口动力煤价较上周下降2.1%至460元/吨。

　　焦煤价格：京唐港山西焦煤价较上周下降2.6%至1120元/吨

　　古交地区2#焦煤车板价较上周持平至1140元/吨。开滦肥精煤较上周持平至983元/吨。平顶山主焦煤价格较上周下降5.2%至1100元/吨。京唐港山西焦煤价较上周下降2.6%至1120元/吨。7月5日澳大利亚焦煤中国CFR价格较前一周上升0.35%至143美元/吨。

　　无烟煤价格：阳泉中块煤下降6.3%至885元/吨，喷吹煤持平

　　本周阳泉洗中块坑口价较上周下降6.3%至885元/吨；喷吹煤较上周持平持平至875元/吨。

　　国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤价格周指数下降2.3%纽卡斯尔动力煤周指数下降2.3%至77.1美元/吨，较秦皇岛大同优混煤价低79元，2012年国际平均高于国内12，净进口2.8亿吨。

　　下游价格：国内期货螺纹钢指数上升1.6%。WTI上升7.3%，BDI指数下降6.1%

　　本周国内期货螺纹钢指数上升1.6%至3545，国际钢铁指数持平163.6，本周WTI油价上升7.3%至103.6美元/桶，秦皇岛至广州运价下降0.9%至33元/吨，国际海运指数BDI下降6.1%至1099。上海期货铝价上升0.6%至14300.

　　煤炭库存：秦皇岛库存下降1.5%，6月20全国电厂库存持平本周秦皇岛库存较上周下降1.5%至681.7万吨，调入量为416.7，下降3.4%，调出量429万吨，下降5.3%。6月20日我国直供电厂库存7478万吨，较6月10日持平，可用天数下降1天至22天。

　　股价与估值：

　　上周申万煤炭三级指数上升0.1%至2732.3点，同期沪深300指数上升1.2%至2227，目前国内煤炭行业平均PE9.65倍(历史主要区间10-20)，煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价上升0.1%至14.65美元，国际煤炭公司估值略低，13年国际动力煤公司PE8-10倍。

　　投资策略与建议：

　　钢铁库存降低至较低位置，钢铁行业存在补库的可能。目前钢厂焦煤库存处于中等位置，从长期盈利和资源价值角度看，煤炭股已经比较便宜，煤炭板块前期跌幅近百分之五十，部分煤企大股东已经开始增持自身股票，焦煤价格持续下降，使得企业三季度压力更大，我们认为钢铁需求好转是煤炭行业出现像样行情的必要条件，中期维持谨慎。

　　风险提示：小煤矿复产可能冲击煤价