放量长阳拉开反攻序幕 推荐20股或强于大盘(5)

　　增速稳中有升:公司2013年上半年的非经常性损益预计为150万元左右,而2012年上半年为440万元,下半年为-50万元。据此计算,公司2013年上半年扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长28.6%至45.1%;其中,2季度单季度扣除非经常性损益后的净利润同比增长28.5%至54.8%。

　　新产品值得期待:2012年以来,随着杭州母公司的管道泵、变频供水设备、子公司南方长河的中开泵等新产品陆续放量,公司的产品结构得到进一步优化,大中型、中高端泵及高附加值产品占比逐渐上升。展望2013年下半年,我们认为公司在海水淡化领域的进展值得关注。公司此前承担了海水淡化高压泵研发的国家课题,已研制成功2台日产万吨以上淡水的高压泵产品,将应用于浙江舟山六横海水淡化工程,而近期,公司又承担了海水淡化能量回收装置研发的国家课题。海水淡化的三大关键设备(高压泵、能量回收装置、膜材料及组件)的国产化使命,公司独占其二。近期,在“2013青岛国际脱盐大会”会上,公司市场总监在接受记者采访时表示,公司在海水淡化泵阀领域已经具有全系列的产品和技术,比如提升泵、反洗泵、取水泵、加药泵、高压泵等。

　　盈利预测和投资建议:我们预计公司2013-2015年分别实现营业收入1,362、1,796和2,314百万元,EPS分别为1.100、1.454和1.941元。公司以中高端泵产品为发展方向,技术实力突出,并沿着城市清洁用水链条做了良好的布局,结合业绩增长水平,我们继续给予公司“买入”评级,合理价值为33.01元,相当于2013年30倍PE。

　　风险提示:(1)如果国内竞争对手充分掌握不锈钢泵设计制造能力,公司行业地位将受到冲击,定价能力被相应削弱。(2)如果钢材等原材料价格大幅上涨将导致公司利润率存在下滑的风险。