中国企业介入美页岩气产业 七公司受此影响

　　中国神华介入美页岩气产业 已获美国外国投委会批准

　　中国神华24日公告称，中国神华能源股份有限公司(“本公司”)拟向全资子公司中国神华海外开发投资有限公司(“海外公司”)货币增资9,000万美元(折合约人民币5.5亿元)，并以此为注册资本设立海外公司美国子公司，作为海外公司与Energy Corporation of America(“ECA 公司”)合作开发美国宾夕法尼亚州格林县的25口页岩气井位(“页岩气项目”)的投资主体。

　　神华美国能源公司将与美国ECA公司合作开发美国宾夕法尼亚州格林县的“页岩气项目”，总投资额约为1.46亿美元。海外公司通过神华美国能源公司作为项目投资主体向项目账户出资 9,000 万美元，剩余部分由海外公司和 ECA 公司平均分担。预计前30 年可采气量为1343亿立方英尺(折合约38亿立方米)。

　　根据约定，中国神华不仅可以分得特定油气租约的50%不可分割权益，相关数据信息也将由合作方转让给中国神华的海外公司，这意味着中国神华藉此项目可以获得页岩气开发的最前沿技术数据信息。

　　该页岩气项目已获得中国国家发改委的备案证明、美国外国投资委员会的批准。注册设立神华美国能源公司已取得中国商务部的批准。(人民网)

　　中集集团 000039

　　研究机构：广发证券 分析师：董亚光,罗立波,真怡 撰写日期：2013-12-02

　　平台命名交付,历史负担减轻:11月25日,中集来福士建造的两座半潜式起重生活平台正式完成命名交付,将服务于巴西国家石油公司。通过这两个项目,来福士提升了半潜式海工装备的设计能力,积累建造经验,也为2013年增加了约6亿美元的销售收入,但由于建造时间延期等因素,我们估计该项收入并不能直接贡献利润,而更确切地可以理解为“历史问题”得到解决(这两座平台相当于来福士的存货或有息负债的一半)。如果扣除这部分“存货销售”,我们测算中集来福士2013-2015年核心销售收入分别为5.3、9.1和12.8亿美元,收入快速上升将成为其扭亏为盈的有力支撑。

　　收购海工设计公司,提升基础设计能力:11月20日,中集集团与瑞典BTAB公司签署协议,以约2,200万美元的代价收购后者90%的股权。BTAB是一家新兴的海工设计公司,核心成员多来自于全球老牌海工设计公司GVA,成立不到5年已落地形成5个实船项目。中集来福士具有详细设计和建造经验,但在基础设计方面相对空白,此次并购优势互补的效应值得期待。

　　前海土地开发方案值得关注:11月27日,深圳前海两宗地块公开拍卖完成,其楼面地价均超过2万元/平方米,而土地价格分别高达19万元/平方米、39万元/平方米。公司在前海中心区域拥有52万平方米的工业用地,而相关的开发方案正与政府进行沟通洽谈。我们认为核心问题的是转换为商业用地后,公司获得的利益分成比例,这将决定资产增益幅度。

　　盈利预测和投资建议:我们预计公司2013-2015年分别实现营业收入59,180、67,966和76,531百万元,EPS分别为0.518、0.753和0.948元。基于公司集装箱业务已在底部企稳,海工业务盈利在望,参考可比公司估值水平,我们继续给予公司“买入”的投资评级,合理价值为18.83元。

　　风险提示:全球经济复苏乏力导致集装箱需求低迷风险;海工项目进度低于预期的风险;深圳前海地块未来进行商业开发的获益程度具有不确定性。

　　富瑞特装 300228

　　研究机构：海通证券 分析师：龙华,熊哲颖,胡宇飞 撰写日期：2013-12-09

　　富瑞特装于12月6日晚间公告,近日收到《工业和信息化部关于印发<内燃机再制造推进计划>的通知》(工信部节[2013]406号),公司发动机再制造油改气项目被列为《推进计划》重点示范工程。

　　分析

　　《内燃机再制造推进计划》是工业和信息化部为贯彻落实《国务院办公厅关于加强内燃机工业节能减排的意见》(国办发[2013]12号),推进内燃机再制造产业规模化、规范化发展,促进内燃机工业形成循环型生产方式和消费模式而专门制定的实施计划。

　　《推进计划》包括内燃机整机、零部件、高效清洁能源升级、工艺技术升级、逆向物流共5个重点工程,富瑞特装是“高效清洁能源升级再制造示范工程”的重点支持单位。《推进计划》称,“以潍柴、锡柴、富瑞特装等整机企业为主体,以天大、同济等科研院校为技术支撑,建设内燃机高效清洁再制造示范工程,主要开展综合运用燃油系统升级、替代燃料适应性改造、动力优化匹配等技术,对存量内燃机高效化、清洁化改造,提升再制造产品主要性能参数、提高燃料经济性、实现排放水平显著升级,形成示范推广效应。到2015年,高效清洁再制造内燃机达到2万台生产能力。”

　　为保证《推进计划》实施,政策方面将积极推进内燃机再制造产品认定,推进再制造产品的标准化审验。

　　富瑞的汽车油改气的市场推广由其控股子公司张家港首创清洁能源汽车应用有限公司负责,目前已在张家港和内蒙开展了几十辆水泥搅拌车和物流货运车辆的油改气示范,同时在新疆、安徽、山西、辽宁、贵州、四川、河南等地与相关企业达成了汽车油改气合作意向进行示范推广。《推进计划》有利于公司推广发动机再制造产品,有望为公司2014年贡献业绩。

　　公司近况

　　公司的“非常规天然气深冷液化技术及成套装备研发及产业化项目”近期获专项资金支持共计2000万元。其中省级拨款资助1000万元,无息贷款300万元,贷款贴息200万元,地方配套拨款500万元。省级拨款2013年拨款700万元,2014年拨款300万元;地方拨款2013年拨款350万元,2014年拨款150万元。目前公司已收到省级拨款700万元,即无息贷款300万元。扶持资金与项目相关,确认为递延收益,将在项目投资形成的资产折旧年限内分期摊销,对公司2013年经营业绩不会产生重大影响

　　行业近况

　　受冬季气源紧张影响,LNG工厂出厂价10月以来上涨明显,最新全国均价超过7月底。走势大致为:全国天然气门站价调整后,LNG液化工厂全国平均出厂价在7月底达到3.6元/方,后逐渐下跌,至9月10日为3.35元/方,此后受气源紧张影响逐渐上涨,目前已创出新高,全国平均为3.8元/方。

　　LNG加注站零售价波动性小于工厂批发价,11月山东、山西加注站价格上涨约0.215元/方,其他省份变化不大。全国LNG加注站均价为4.58元/方,较7月上涨0.05元/方,(与7.2元/升柴油相比)静态经济性为17-18%。但LNG汽车潜在客户担忧LNG加注站未来涨价,因而观望情绪较重,造成LNG汽车需求放缓。预计2013年重卡新车市场LNG渗透率仅为3.8%,未来提升空间很大。

　　经过几个月的洽谈,四川、陕西LNG工厂原料气价格确定,定价符合预期。四川省的中石油气源工厂按照2.143元/立方米的四川省综合门站价格缴纳原料气费,陕西省预计在1.99元/方左右。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.71、2.58、3.48元,增速分别为102%、50%、35%。按照2014年30倍PE,给予目标价77元。维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示。天然气价格大幅上涨或柴油价格大幅降低导致LNG汽车丧失经济性;未来LNG加气站建设及投入运营速度大幅低于预期;行业新增产能大幅超预期导致利润率下滑。