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中俄天然气谈判破冰 产业八只股将从中获益

www.yingfu001.com 2014-01-08 05:04 赢富财经网我要评论

  中俄天然气谈判破冰 价格分歧问题接近解决

  长达十年的中俄天然气谈判似乎迎来了新转机。

  1月7日,来自《金融时报》的消息指出,中石油与俄罗斯天然气工业股份公司(以下简称“Gazprom”)在近几个月加快了谈判进程,即便双方仍未能在此前计划的2013年年底之前签署大规模天然气供应协议,但多年来阻碍谈判的价格分歧也有望即将解决。

  报道中称,中俄双方的消息人士皆表示,中俄即将签署一份定价协议,该协议将让俄罗斯天然气以大约13美元/mBtu(per million British thermal units,百万英热单位)的价格进入中国华东市场。

  这也意味着俄罗斯天然气在到达中国边境时的价格为10-11美元/mBtu,这一价格符合中俄双方的预期。

  针对中俄两国的大规模天然气供应协议,21世纪经济报道记者致电中石油外事组及中石油中俄项目组相关人士,对方未能提供详细进展。但了解中俄能源合作的另一国有石油公司内部人士则向21世纪经济报道记者证实,自去年国家主席习近平出访俄罗斯后,中俄两国在能源领域的合作就已提速,“而为推进落实之前签署的一揽子框架协议,双方在不同程度都作出了妥协”。

  接近中石油的知情者也向21世纪经济报道记者透露,中石油专项工作组目前仍在莫斯科参与谈判。此前,曾有消息称,双方将于2013年农历年底之前敲定价格协议。

  但知情者对此则予以否认,称由于基本价格始终未能达成一致,双方之前就已将2013完成合同签订的预估推迟了至少两个月。

  深圳燃气:定位清晰,市场广阔.增长稳健

  深圳燃气 601139

  研究机构:招商证券 分析师:彭全刚,侯鹏,何崟 撰写日期:2013-12-13

  治理结构合理,业务发展清晰。深圳燃气国资、港资和民资股东并立,治理结构较为合理。公司定位为城市清洁能源运营商,发展思路清晰,以管道燃气为主导,大力推动天然气业务发展,开展股权激励,长期发展有保障。

  价改逐步推进,行业稳健发展。今年以来,环保压力明显升级,国家政策鼓励天然气使用的导向更为明确,为用气量增长打开了更多空间。门站价和天然气利用政策的调整将逐步改变天然气的需求结构,气量增长的大背景下,工商业(燃料类)、电厂和车船用气占比将持续提升。

  长期立足深圳市场,天然气业务稳健发展。公司在深圳业务布局完善,拥有管道燃气特许经营权,具有垄断优势,上游气源保障性很强。地区环保政策升级,鼓励天然气利用,工业、汽车和电厂用气均将较快增长,管道覆盖率不断提升,也将推动居民和商业用气稳步增长。

  异地持续开拓、管道燃气进入收获期。截至上半年,公司异地业务已进入25个地区,并获取了18个地区管道燃气特许经营权。相对于覆盖范围,总气量规模还很小,增长空间很大,长协气源供给保障性强。我们预计,天然气门站调价基本可以顺调转嫁,环保压力下,汽车和工业用气量增长乐观,异地业务增长较快。

  多种业务共同发展,打造清洁能源运营商。我们分析,石油气批发业务倾向于保障平稳盈利;瓶装石油气业务将长期作为管道天然气的必要补充;液化工厂投产后,天然气批发业务有望放量;工程业务也将随异地业务进入扩张期而稳健增长。

  稳健发展,审慎推荐。三中全会推进天然气价改,未来多种气源将形成竞争,上中游的垄断地位有望打破,对城市燃气公司形成根本性利好。深圳燃气治理结构优良,主营业务清晰,市场空间广阔,长期稳健发展可期。按现有股本,预测13~15年EPS分别为0.36、0.42、0.54元,给予目标价10.0元。

  风险提示:气量增长放缓,气源价格暴涨,下游调价幅度偏低。

  富瑞特装:新产品,新市场打开成长新窗口

  富瑞特装 300228

  研究机构:平安证券 分析师:杨绍辉,陆洲,余兵 撰写日期:2013-12-27

  事项:近日,公司与新奥集团签订《战略合作意向书》。双方在达成一致共识的基础上,为推进双方在天然气应用等清洁能源领域的战略合作,达成业务、技术和股权三个角度的合作意向:

  国内和国际市场 LNG 全产业解决方案方面开展广泛深入的业务合作;

  通过技术共享进行技术的二次再开发,从而实现技术资源的价值最大化;

  在清洁能源运营、装备制造、整体解决方案等方面探讨具体项目股权合资合作,能源运营项目以新奥集团控股为主,装备制造项目以公司控股为主。

  此外,公司于2013年12月21日与兴县华盛燃气有限责任公司签订一套液化装置项目工程总承包合同,合同涉及提供的设备为公司首套应用于煤层气分离液化的日处理能力20万方的液化装置,合同总金额人民币9100万元。

  平安观点:

  战略合作加快LNG全产业解决方案推广,利好液化装置、加气站、LNG气瓶的销售目

  前公司的收入仍主要来源于气瓶和加气站,液化装置实现少量销售,此次战略合作有利于富瑞特装依靠新奥集团的燃气销售行业地位,加快推广LNG 全产业解决方案,解决LNG 汽车与加气站不匹配、气源不足等LNG 产业发展中遇到的核心问题。

  新奥集团从燃气业务起步,经过持续的战略升级与产业拓展,构建了能源分销、智能能源、太阳能源、能源化工等相关多元产业。截至2012年底,新奥集团拥有员工3万人,总资产超过600亿元人民币,100多家全资、控股公司分布于国内20余省份及亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等地区。

  战略合作打开富瑞特装海外LNG装备的市场空间

  近年来,公司的销售收入中90%左右来自国内市场,海外市场一直没有得到很好的开拓,此次合作方新奥集团拥有多个国家广泛的业务渠道,我们预计借助新奥集团的业务网络,富瑞特装的海外战略布局有望加快。

  实际上,公司已与新奥集团美国公司开展LNG 车用瓶项目的开发、制造、服务和LNG 车辆改造的前期工作,共同开发北美LNG 产业市场,未来还将进一步加强双方在LNG 产业的合作。

  同样,公司也将在中东、欧盟天然气资源丰富而应用相对落后的国家推行从液化、运输、汽车应用的整体解决方案。

  LNG市场判断:环保性弥补经济性的下降日益成为LNG产业发展的主导力量,看好LNG备发展前景

  近期雾霾天气覆盖全国40多个中大城市,车用天然气的应用是空气污染的解决方式之一,尽管天然气价格上涨后影响到LNG 重卡的采购意愿,但包括广州、重庆、达州、合肥、浙江丽水等地区陆续推出LNG 加气站的中长期建设规划,环保性取代经济性弥补经济性正成为LNG 产业发展的主导力量,LNG设备发展前景乐观。

  新产品新市场创造新市值,维持公司“强烈推荐”投资评级

  此次战略合作有助于富瑞特装新产品的推广,以及海外市场尤其是北美市场的开拓,突破了富瑞特装销售网络瓶颈,新产品、新市场正成为富瑞特装新一轮的爆发点,产品海外战略、资本整合并购战略、产业升级及LNG 物联网战略等三大战略助推公司由10亿元经营规模向“百亿富瑞”发展,我们维持公司“强烈推荐” 投资评级,维持13年EPS1.75元预测,将14/15年EPS 预测值由2.85/3.81元上调至3.0/4.5元,6个月目标价100元,目标价对应14/15年PE估值33/22倍。

  风险提示:

  市场竞争加剧影响产品盈利能力;气价波动影响市场需求等。

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