反弹尚未结束 精选二十只优质个股可关注(5)

　　数码视讯深度报告:国内领先的数字电视设备商

　　数码视讯 300079

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华 撰写日期：2013-05-24

　　公司是国内领先的数字电视设备供应商。公司拥有传统业务和新兴业务两大板块。公司传统业务主要是条件接受系统(CA系统)软件开发和前端设备软硬件生产;公司新兴业务主要是广电双向网改造的超光网业务、机顶盒软件平台的中间件、移动支付和影视剧制作。

　　广电系统的未来在数字电视和宽带服务。近年来,广电有线数字电视逐渐面临电信IPTV的激烈竞争,虽然IPTV拥有互动点播和服务多样的优势,但是有线数字电视相对IPTV拥有带宽优势,高清节目是其杀手锏。同时,为了应对电信运营商的激烈竞争,广电运营商将大力推动广电网络双向化改造,全面进入宽带服务市场。

　　公司传统业务保证稳定增长。条件接受系统受益于数字整转、第二电视和海外出口。CA每年的市场空间在9亿元左右,公司今后三年CA发卡贡献的销售收入有望维持在3-4亿元左右。公司前端设备受益于高清节目扩容,市场需求稳定上升。预计未来三年公司收入增速30%。

　　公司新兴业务提供业绩弹性。超光网业务启动在即,2014年有望为公司新增5亿左右收入规模;中间件的市场空间非常广阔,但是公司中间件业务尚在布局过程中;公司支付业务开始破冰,但仍需较长的积累过程;公司影视剧业务从易到难,先做电视剧的财务投资,后续将逐步增加电视剧内容的自主制作。

　　盈利预测与估值。给予公司2013年-2015年EPS为1.08/1.47/1.91元,首次给予增持评级,目标价26.00元,对应13年24.07倍PE。