券商评级：2200点上方大胆吸筹 25股望成反弹急先锋(9)

　　华西能源:排他性投资自贡生物质能项目,一期增厚14年业绩0.04-0.06元

　　华西能源 002630 机械行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘晓宁,周旭辉 撰写日期：2013-05-14

　　投资要点:

　　公司发布公告,公司拟出资3,300万元与自贡晨光科技园区投资有限责任公司、自贡市富源化工有限公司三方共同出资设立华西能源富顺生物质能有限公司,投资建设自贡晨光科技园区生产基地配套供热、供电工程项目。

　　延伸产业链,布局能源业务。公司拟出资3300万元与自贡晨光科技园区投资有限责任公司、自贡市富源化工有限公司三方共同出资设立华西能源富顺生物质能有限公司(简称华西富顺),投资建设自贡晨光科技园区生产基地配套供热、供电工程项目。三方占股分别为55%、5%、40%。华西富顺为项目的投资方,华西能源大概率能够获取设备供应和工程总包订单。

　　将增厚14年每股收益0.04-0.06元。该项目总投资3.3亿,分两期建设,其中一期项目主要解决中昊晨光化工研究院、富源化工等园区企业生产基地的用汽需要,投资约1.4亿,预计建设期一年,假设项目工程总包净利率10-15%,并表后设备和工程总包14年可贡献630-945万的净利润,增厚每股收益0.04-0.06元。二期工程扩建2台75t/次高温次高压的循环硫化床生物质锅炉,主要用于发电和满足园区供热需求,将于获得发电并网许可后开工建设。

　　项目具备排他性。本项目投资协议签订后富顺县政府将不再审批、允许其它企业、单位以任何方式在富顺县新建相似的供汽、供电设施和项目,项目具备排他性。

　　重申“买入”评级。上调公司14年净利润水平至2.38亿(原预测为2.32亿),13-15年公司净利润水平分别为1.7亿、2.38亿、2.89亿的盈利预测,对应每股收益分别为1.02元、1.43元、1.73元,复合增速近40%。看好公司战略布局和长期发展,12个月目标价28元,重申“买入”评级。