独家数据：七股目标涨幅超60% 三股超70%(9)

　　王府井:费用上涨较快,一季报业绩低于预期

　　王府井 600859

　　研究机构：华泰证券 分析师：耿焜,许世刚 撰写日期：2013-05-02

　　王府井披露2013年一季报。2013年第一季度,公司实现营业收入55.14亿元,同比增长8.74%;实现归属净利润2.22亿元,同比增长3.74%;实现扣非后归属净利润2.07亿元,同比微降-1.93%;基本每股收益0.48元。

　　毛利率延续改善趋势。2013年第一季度,继续受益于毛利率管理,公司综合毛利率达到19.09%,同比提高0.54个百分点。在此带动下,毛利额同比增长11.89%。

　　受展店较多影响费用上升更快。受近期展店明显多于上年同期(去年末及今年初新开门店达到4家,上年同期为2家)等因素影响,公司期间费用较毛利上升更快,三项费用率合计同比提高0.82个百分点。其中,销售费用同比增加14.63%,费用率同比提高0.49个百分点至9.5%,而管理费用增长幅度更高,达到22.4%;费用率同比提高0.33个百分点至2.95%;财务费用方面,尽管公司债发行导致利息负担增加,但由于利息收入也有所增加,财务费用仅同比增长8.47%,费用率与去年同期保持一致。